近期，增量利好持续强化半导体景气叙事：
•4月7日，三星电子宣布Q2 DRAM合约价格环比上涨30%，在一季度已经上涨100%基础上。
•A股半导体相关公司一季度业绩爆发，海光、沐曦、德明利、佰维、江波龙、兆易创新等表现亮眼。
•台积电3月单月营收达4151.91亿新台币，折合131亿美元，同比激增45.2%，刷新历史最高月营收纪录，一季度营收超出业绩指引上限。
•NAND闪存芯片巨头闪迪将于4月20日开盘前正式纳入纳斯达克100指数，过去一年闪迪股价累计涨幅超2600%，市值突破1257亿美元。
•4月14日，海关总署发布3月我国进出口数据，集成电路出口金额同比大增84.92%，较前两月72.6%的增速进一步攀升。
全球内存延续供不应求格局
🌟存储价格延续超预期上行通道，高位维持时间显著长于以往。2025年四季度起，存储价格涨幅持续超出市场预期，2026年一季度DRAM、NAND合约价格环比翻倍，远超此前40%-50%的预期，反映市场处于超级卖方格局。虽然目前市场预计后续季度涨幅将逐步收敛，但在AI基础设施推动的供需紧张态势下，行业景气度至少可持续至2028年，价格高位运行的持续时间将远超以往周期。根据TrendForce等多家市场研究机构的预测，2026年第二季度一般型DRAM合约价格预计将环比增长58%至63%，而NAND Flash合约价格的环比涨幅更为显著，预计将达到70%至75%。
🌟长协模式变革大幅提升行业确定性，延长景气周期。在本轮AI驱动的超级周期中，存储长协模式已从过去1年期、锁量不锁价、违约成本低的客户主导模式，转向3–5年期、以2026年初价格为地板价、高预付款与高违约成本的原厂主导模式。目前CSP等下游客户对涨价及长协接受度高，此类长协（如美光已签5年协议）提升了原厂毛利率能见度与业绩确定性，有望拉长本轮行业高景气的持续时间。
🌟3月底现货市场波动属局部现象，不影响合约价格长期上行趋势。近期存储现货价格出现回调，主要源于电竞等细分需求疲软，但该领域仅占整体市场规模约千分之一，属于极小的结构性调整。现货市场（占整体约10%）的短期波动并未改变大厂逢低采购的意愿，更未动摇合约市场的供需格局，2026年全年合约价格仍将保持上行，2027年也有望维持高位。
模型迭代、多模态、推理测长文本等，AI对存储驱动力具备持续性
🌟过去，存储周期的主要驱动力是智能手机和PC的更新换代，本轮“超级周期”的是生成式AI大模型的快速迭代及其带来的海量数据存储、处理和检索需求，AI服务器对存储的消耗量呈指数级增长，单台AI服务器的存储需求量是传统服务器的8-10倍。以大语言模型为例，GPT-3的参数量为1750亿，而GPT-4o的参数量已超过1.5万亿，模型规模在几年内增长了超400倍。GPU算力的提升速度远超存储器带宽的增长速度，导致“内存墙”成为制约AI模型发展的核心瓶颈，为了打破这一瓶颈，HBM（高带宽内存）应运而生，通过3D堆叠和TSV（硅通孔）技术，实现了远超传统DDR内存的带宽，是本轮存储核心增量。
🌟多模态数据对存储需求更高，从文本到图片再到视频，数据量呈几何级数增长，AI生成视频所需的数据量是文本的100倍以上，AI用1.5年生成的图片容量相当于人类过去150年拍照的总和，而视频大模型所需的内存容量更是图片的100多倍。
🌟推理端的存储需求正在发生质变，AI应用从简单的对话助手（Chatbot）向具备自主规划和持续学习能力的通用智能体（Agentic AI）演进，在长文本处理和多轮对话中，KV Cache是内存占用的核心增量，其占用空间随上下文长度线性扩张，在批处理场景下会被进一步放大。例如，当上下文从4K扩展到128K时，KV Cache的占用会直接扩大32倍。Agentic AI的全天候运行与复杂推理：Agentic AI需要7×24小时不间断运行，具备长期记忆和远程执行能力。这种主动、自主的持续学习系统相比被动的单任务模型，需要更庞大且可靠的存储资源（包括DRAM和NAND）来支持上下文理解和自主规划。推理状态的持久化与存储层级重构：随着推理负载向长上下文、多轮次演进，推理状态的存续时间逐渐超过单个GPU的执行周期。KV Cache必须在GPU内存之外持久化保存，这推动了存储架构的重构，例如英伟达推出的推理上下文内存存储方案，为每GPU额外增加16TB内存，直接拉动了NAND（特别是eSSD）的需求。
🎁半导体设备材料：从2026年行业发展趋势来看，AI领域终端创新、算力基础设施建设持续推进，全球晶圆厂资本开支持续增长，2026-2027年国内先进逻辑、存储产线扩产有望提速，对应设备国产化率将迎来从一到N的提升阶段，国产设备需求持续保持高增长，科创半导体ETF华夏(588170.SH) -0.030 (-1.711%) 、半导体设备ETF华夏(562590.SH) -0.033 (-1.738%) 等聚焦半导体制造、材料及设备细分方向的指数有望表现领先。
(A股报价延迟最少十五分钟。)新闻来源 (不包括新闻图片): 有连云