渣打集团(02888.HK) +7.000 (+3.669%) 沽空 $3.35百万; 比率 3.013% 上周四(4月30日)公布今年首季业绩优预期，上周四股价走高1.9%，今早(5月4日)高开4.3%后，盘中曾高见201元一度升5.3%，最新股价升3.9%报198.3元。摩根大通表示，渣打首季营收和税前溢利分别超出市场预期6%和14%，受惠贷款和存款增长支撑稳健净利息收入(比预期高3%)，非利息收入强劲，强劲净新资金流入推动创纪录的财富管理收入、全球银行部门收入及良好的流量收入。但减值拨备较预期高3%，其中包括与中东冲突相关的1.9亿美元管理层叠加拨备。普通股一级资本充足率比预期低40个基点，但仍处於目标区间。总体每股季度盈利实现31%按年增长，有形股本回报率按年升260个基点至17.4%。该行认为业绩紮实。该行维持渣打「增持」评级及目标价270元。
渣打於上周四中午公布，首季业绩经营收入按年升10%至59.02亿美元，除税前溢利按年升17%至24.5亿美元，高於本网综合3间券商预测上限的22.46亿元；每股盈利74.2美仙。期内净利息收入升1%至29亿美元。非利息收入升16%至30亿美元。净息差下跌7个基点至2.05厘，原因是减息及边际利润受压的影响部分被债务组合改善所抵销。渣打维持全年的指引，包括列账基准经营收入按年升5%至7%范围的较低水平(按固定汇率基准计算)，净利息收入料大致按年持平。列账基准成本将大致持平(按固定汇率基准计算)，包括「提效增益」计划最后一年的支出。法定有形股东权益回报将高於12%。
【摩通指非利息收入推动季绩胜预期】
摩根大通表示，欢迎渣打更详细的中东地区风险敞口披露，其中概述约400亿美元的风险敞口，约占总风险敞口6%或集团总资产4%，其中超过90%位於企业及投资银行部门，并偏向於主权关联交易对手；相关敞口超过75%为投资级别，且对商业房地产和酒店业的行业敞口有限。该行预计市场对渣打今年至2028年每股收益预期将有低个位数上调。重申对渣打「增持」评级，目标价270元。
高盛指出，由於渣打第一季度业绩超预期以及假设的贷款损失拨备较温和，上调对渣打今年每股盈利预测5%，同时部分被该年度更高的假设经营支出所抵消。对渣打明年及后年每股盈利预测基本不变，主要假设收入略有上升，尤其是在非净利息收入方面。考虑到近期盈利能力改善，以及战略计划持续执行而适度调高的可持续有形股本回报率假设，该行对渣打目标价由237元上调至243元，评级「买入」。
【花旗料渣打维持收入增长指引区间】
花旗上调对渣打今年每股盈利预测12%，明年及后年每股盈利预测上调4%至5%，主要受更高财富管理收入和更高银行部门收入驱动。该行表示，对渣打今年收入看法较指引略微乐观，对成本看法则大体一致。在本月19至21日的投资者日，该行预计渣打将维持5%至7%的收入年复合增长率区间，再次强调收入增长快於支出，并重申30至35个基点的跨周期贷款损失指引。该行料这将转化为2028年超过15%有形股本回报率目标，对比该行及市场预期的15.1%至15.2%。该行对渣打目标价由194元上调至209港元，重申「中性」评级。
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本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
摩根大通│增持│270元
高盛│买入│237元->243元
华泰证券│增持│242.24元
富瑞│买入│239.4元(2,250便士)
花旗│中性│194元->209元
摩根士丹利│增持│195元
券商│观点
摩根大通│季度收入及税前溢利胜预期，有形股本回报率升至17.4%
高盛│季绩胜预期，受惠非利息收入强劲
华泰证券│财富管理强劲驱动业绩高增
富瑞│季绩显示财富业务明显强劲
花旗│上调今年至2028年每股盈利测，主要受财富管理及银行收入推动
摩根士丹利│季度税前溢利胜预期受强劲收入推动，CET1比率较预期低30点子
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-04 12:25。)
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