4月15日|万联证券研报指出,华利集团业绩短期承压,持续推进客户多元化。2025年公司实现营收249.80亿元(同比+4.06%),归母净利润32.07亿元(同比-16.50%)。利润端承压推测主因新工厂处于产能爬坡阶段、部分老客户订单调整等,但受益于Adidas、On等新客户订单量增长,收入仍保持稳健。公司是全球运动鞋制造龙头,具备规模、供应链、客户资源等壁垒,近年公司积极推进与新客户的合作。尽管短期受到地缘摩擦、贸易摩擦、新工厂产能爬坡等因素影响,业绩有所承压,但中长期仍然具备核心竞争力。此外,公司现金流充沛、分红比例高,当前股息率为4.92%(对应2026年4月13日收盘价)。维持“增持”评级。
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