大和研究报告指出，特步国际(01368.HK) +0.230 (+3.740%) 沽空 $3.22千万; 比率 13.448% 今年上半年净利润按同口径按年增长6.4%，分别超出该行及市场共识预期19%及17%，主要得益於强劲的营运成本控制，以及专业运动(索康尼(Saucony)及迈乐(Merrell)品牌)业务的营运利润率超出预期，按年增长6.1个百分点至10%。大和表示，尽管业绩超预期，但对特步2025年预测仅作微调，因预计下半年营运利润率将因季节性因素减弱，同时Saucony在下半年的市场推广活动(及相关成本)可能增加。
大和认为，特步国际业绩中最突出之处在於，尽管2025年上半年收入增长放缓，大众市场及专业运动部门的营运利润率仍保持韧性。然而，监於下半年产品发布及门店开(包括2025年7月推出的Triumph 23及今年第四季度推出的生活方式产品)，该行认为利润率在2025年下半年难以持续。
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大和又认为，特步国际童装业务将带来进一步上行潜力，管理层预计，该业务未来可见的增长将超越成人市场。按同口径计算，该行预测公司2025年盈利增长约5%。
大和对特步国际2025年预测仅作微调，但将2026年每股盈利预测下调2%，以反映核心特步品牌收入增长可能放缓。该行重申对该公司「买入」评级，估值基於不变的12倍市盈率，应用於2025至2026年每股盈利平均值(此前为2025年每股盈利)；将12个月目标价从6.6港元上调至7港元。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-19 16:25。)
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