摩根大通研究报告指,内地消费行业去年业绩好坏参半且令人失望,大致符合预期。年初至今整体行业需求轻微改善,但仍然平淡。展望2026年,伊朗冲突及成本通胀的不确定性或增加利润率压力。因此,许多消费企业没有提供明确的利润率指引;而食品及饮品企业因其对原材料成本的敏感度较高,似乎最为脆弱。
考虑到伊朗冲突及油价高企持续的情境,该行认为市场需要逐步下调今年下半年及全年的盈利预测,尤其对食品及饮料行业。
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该行建议投资者增持三类股份;第一,较少受成本通胀风险影响的股份,包括瑞幸咖啡(LKNCY.US) 、毛戈平(01318.HK) -2.750 (-4.183%) 沽空 $3.84千万; 比率 18.440% 、贵州茅台(600519.HK);第二,具有强大议价及转嫁成本能力的公司,包括老铺黄金(06181.HK) -16.000 (-2.947%) 沽空 $1.02亿; 比率 20.438% 、安踏体育(02020.HK) +0.200 (+0.262%) 沽空 $1.36亿; 比率 22.661% 、海天味业(03288.HK) -0.700 (-2.194%) 沽空 $1.66千万; 比率 18.053% 、农夫山泉(09633.HK) +0.480 (+1.102%) 沽空 $9.14千万; 比率 40.207% ;第三,转型叙事股,包括李宁(02331.HK) -0.530 (-2.804%) 沽空 $3.27亿; 比率 38.417% 和霸王茶姬(CHA.US) 。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-02 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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