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日本当局豪掷10兆日圆 152才是重要阻力
上周,全球外汇市场的焦点无疑集中在日圆身上,日本当局在短短一周内罕见地两度出手干预汇市,动用资金规模高达约10兆日圆,约合637亿美元,试图扭转日圆的崩跌走势。这场被市场形容为“防线移动&...
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日本当局豪掷10兆日圆 152才是重要阻力
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
上周,全球外汇市场的焦点无疑集中在日圆身上,日本当局在短短一周内罕见地两度出手干预汇市,动用资金规模高达约10兆日圆,约合637亿美元,试图扭转日圆的崩跌走势。这场被市场形容为“防线移动”的干预行动,虽然暂时将日圆从160关口的悬崖边拉回,但也折射出日本当局在对抗强势美元下的艰难处境。

此次干预始於4月30日。当日圆兑美元汇率在东京交易时段一度跌破160大关,触及近两年低点时,疑似买盘迅速涌入,将汇率急拉至155.50附近。根据彭博社对日本央行的分析,仅此一天,日本财务省可能就动用了约345亿美元(约5.48万亿日圆)的“子弹”。

然而,东京的动作并未就此停止。随着日本进入黄金周长假,市场流动性变得相对稀薄,日本当局趁机发动了“连环攻势”。数据显示,在5月1日、4日及6日,日圆汇率再度出现多次急升行情,从158区间迅速拉回至155附近。市场推测,这第二轮干预的规模约为300亿美元(约4.68万亿日圆)。选择在流动性较低的假期时段出手,被分析师解读为“四两拨千斤”的策略,旨在以最小的成本震慑投机者。

尽管日本当局展现了“不惜一切代价”的决心,甚至将防线从160前移至158区间,但市场的反应却相当冷静。截至上周末,日圆汇率虽然脱离了危险的160低位,却在155水平遭遇了强劲的技术阻力,始终未能有效突破,随後回落至156-157区间窄幅波动。

这表明,单纯的入市干预在扭转宏观大势方面显得力不从心。只要日美之间的巨大利差依然存在,日圆的贬值压力就很难从根源上消除。目前日本央行政策利率仅为0.75%,而美联储利率高达3.50%-3.75%,巨大的利差空间持续驱动着“沽出日圆、买入美元”的套息交易。

监於单独干预效果有限,日本正在寻求货币政策与外交层面的“协同作战”。

首先是内部的货币政策转向。上周公布的日本央行会议纪要显示,内部对於加息的分歧正在加剧。部分委员警告,若因反应迟缓而被迫在未来大幅收紧货币政策,将对经济造成冲击。市场普遍预期,日本央行可能在6月或7月迫於压力将利率上调至1.0%,以期收窄日美利差。

其次是来自华盛顿的信号。据《日经新闻》报道,美国财政部长贝森特计划於5月11日起访问日本,预计将与日本首相高市早苗及央行行长植田和男举行会谈。日本财务官三村淳上周已明确表示,华盛顿“完全理解我们的想法和行动”。市场关注贝森特是否会在此次访问中为东京的干预行动“开绿灯”,甚至释放出联合干预的信号,这将是日圆能否真正止跌转升的关键变量。

假如短期内,日圆反覆升穿152水平,便可确认此轮跌势已然完结。

总体而言,上周的干预为日本争取到了宝贵的喘息时间,日圆的命运,还是取决於日本央行加息的真实决心与美国降息路径的明朗化。


(本人并没持有以上股票) 
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更新日期为: 2026年2月9日