招商证券国际发表研报，指Netflix(NFLX.US) 上季度业绩超预期，季度营收为120亿美元，按年增长18%(三季度同增17%)，符预期。增长主要由强劲的爆款内容上线所驱动，如《怪奇物语》最终季；尽管2026年一季度及全年收入指引符合市场预期，但利润率指引不及预期，导致股价在盘后交易中回调。
展望2026年，招商证券国际看好公司前景，预计在业务持续规模化扩张的过程中，内容驱动的订阅用户增长、定价能力提升、广告业务推进以及营运利润率扩张将形成持续增长动力。
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该行维持Netflix(NFLX.US) 评级「增持」，目标价由原先142美元下调至126美元，由於子行业评级下调和并购执行风险导致折现率上升，分别对应2026、2027财年39倍、33倍市盈率。尽管华纳兄弟探索(WBD.US) 的并购不确定性仍未完全消除，但预计不会对2026年业绩造成实质性影响；随着估值显着回调，当前股价水平具备吸引力。
招商证券国际又指，Netflix管理层强调今年内容投放计划增10%，重点布局国际市场(如日本世界棒球经典赛）及新形态(如Spotify播客、手机竖屏短影片)，以保持竞争力并驱动会员增长；提价策略不受并购影响。广告收入保持高速增长，藉AI工具助力广告主订制投放，继2025年翻倍后目标再翻倍。招商证券预计今年首季及今年全年非GAAP净利润分别年增14%、21%，至分别28亿及140亿美元。(hc/da)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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