里昂发表报告指,渠道消息显示地平线机器人(09660.HK) -0.220 (-3.152%) 沽空 $1.53亿; 比率 11.982% 6月自动驾驶(AD)销量有所上升,因此预期受AD销量及平均售价(ASP)增长带动下,上半年产品收入将按年翻近3倍,而授权收入因项目周期影响预计按年持平。
综合而言,料地平线机器人上半年收入将按年升逾50%至14亿元人民币,但整体毛利率可能跌至低於70%,因较低毛利的产品解决方案占比提升。同时,因租用更多算力资源,上半年研发支出将显着增加至最少20亿元人民币,因此预期上半年经调整净亏损预计将扩大至11亿元人民币。
随着地平线机器人资金增加及产业AD研发进程加快,该行将全年研发费用预测由40亿元上调至45亿元人民币,预期2026及2027年研发支出将不低於50亿元人民币。除非竞争格局有很大转变,该行料公司将延迟至2028年才能达成盈亏平衡;现予目标价10.5元及「跑赢大市」评级。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-22 16:25。)
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