摩根大通发表研究报告,指出安踏体育(02020.HK) -1.600 (-2.023%) 沽空 $1.78亿; 比率 18.177% 於2025年第四季度的营运表现符合预期,其中FILA及其他品牌保持增长势头,但核心安踏品牌零售销售录得低单位数的按年下降,略低於预期。摩通维持对安踏的「增持」评级,目标价为141元。
该行指出,核心安踏品牌增速放缓主要由於宏观经济环境表现温和、天气条件不利,以及2026年春节较2025年推迟约一个月。进入2026财年后,1月至今的表现符合预期,摩通认为管理层对零售额的初步展望显得务实:核心安踏品牌预计实现正增长,FILA品牌将延续2025年的趋势,而其他品牌则预计录得正常化增长。然而,利润率可能因更高的广告宣传和推广费用(例如重要赛事赞助及品牌投资)以及Jack Wolfskin业务的拖累而受到压力。该行维持对安踏2025年的盈利预测,但将2026年至2027年的盈利预测下调7%至10%,以反映宏观经济环境温和以及竞争加剧背景下更多品牌投资的影响。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-22 16:25。)
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