花旗发表研究报告指出，预计拼多多(PDD.US) 将於8月底公布今年次季业绩，又指集团首季业绩令人失望後，因不确定盈利下降趋势何时恢复正常，投资者对该集团兴趣减少。花旗指出，虽然拼多多从全托管模式转向半托管模式，将继续影响交易服务收入增长，但相信价格上调、物流费用实施以及旗下海外电商平台Temu减少销售与市场推广(S&M)支出，将改善Temu在美国的盈利状况，而Temu美国商品交易总额(GMV)放缓可能被Temu欧洲的稳健增长及巴西的积极扩张所抵消。
花旗又指出，对於拼多多国内业务，持续的商家支持计划及以旧换新类别的「匹配」补贴，可能仍对盈利增长构成压力。花旗预期若拼多多决定加速推广差异化模式，2025年下半年快速商务竞争格局可能加剧。花旗对该股维持「买入」评级，并基於预测2026年每股盈利14倍计，目标价从152美元微升至154美元，较预测2025至2027年盈利复合年均增长率30%折让约45%。
相关内容潍柴动力(02338.HK)认购14.4亿人币招行结构性存款产品
花旗又指出，拼多多近期聘任安永香港成为审计师的变动，可能暗示集团或将寻求在香港进行双重上市或第二上市。若属实，这可视为正面催化剂，相信这可能表明盈利拖累可能触底。
花旗将拼多多2025至27年各年收入预测分别降3.8%、5.1%及3.8%，非公认会计准则盈利预测分别降10%、3.8%及3.8%，以反映从全托管模式转向半托管模式的更大影响，以及国内销售与市场推广及营运支出增加，部分被较佳的毛利率假设抵消。对於2025年第二季度，花旗将收入、非公认会计准则净利润预测分别下调5.6%及17%。
花旗现预测拼多多2025年第二季度总收入按年增长7%至1,036亿元人民币(下同)，略低於市场预测1,038亿元，其中线上市场服务收入按年增长12%至548亿元，交易服务收入按年增长2%至487亿元，Temu按年下降4%至358亿元(或49.3亿美元)。花旗预测调整後净利润按年下降41%至200亿元(利润率19%)，低於市场预测的222亿元。(hc/da)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
相关内容美中最新贸易谈判举行在即 特朗普：两国非常接近达成协议
AASTOCKS新闻