中金发表研报指,特步(01368.HK) -0.080 (-1.575%) 沽空 $9.91百万; 比率 16.983% 2025年第四季表现稳健,特步主品牌零售流水按年持平,零售折扣七至七五折,12月末渠道库存周转4.5个月;Saucony品牌零售流水按年增长超过30%。
中金表示,特步主品牌线下渠道逐步优化提升,管理层表示2025年第四季已回收200家门店转为DTC模式,今年继续按计划推进。新店型方面,2025年下半年公司分别在西安、上海南翔开设金标领跑店,截至目前表现符合公司预期,今年计划新开设20至30家金标领跑店。
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中金基本维持公司2025、2026年每股盈利预测0.49元、0.55元不变,引入2027年每股盈利预测0.61元,当前股价对应2026年预测市盈率8倍,维持「跑赢行业」评级。考虑行业估值中枢下移,下调目标价11%至6.47元,对应2026年预测市盈率11倍。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-26 16:25。)
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