野村发表报告指,李宁(02331.HK) +0.850 (+4.348%) 沽空 $6.48千万; 比率 11.870% 2025年第四季度销售动能回升或难以持续。去年第四季销售改善主要来自节假日拉动,进入冬季及2026年开年后动能明显减弱,复苏持续性存疑。
报告指,李宁公布2025年第四季经营数据,销售虽重拾一定动能,但整体仍录得按年下降。公司整体销售在2025年第四季录得低单位数按年跌幅,较2025年第三季的中单位数跌幅收窄,主要受惠於国庆同中秋假期期间销售表现回暖。
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然而,报告指,李宁管理层指,2025年11月及12月销售已呈现逐步走弱趋势,公司为加快去库存,不得不加大折扣力度,采取更积极的促销策略。此外公司指2026年初至今销售并未出现明显的转好迹象,且折扣力度仍在进一步加深。该行上调对李宁目标价由19.8元升至20.4元,维持「中性」评级。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-16 16:25。)
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