花旗发表研究报告指出，安踏体育(02020.HK) +1.550 (+2.030%) 沽空 $1.37亿; 比率 13.232% 今早(27日)宣布以15亿欧元收购运动品牌Puma的29%股权，交易完成后将成为Puma最大股东。该行认为，由於市场对此次收购已有预期，相关负面因素已大致反映於股价中，故维持对安踏的「买入」评级，目标价107元。
报告指出，收购对价相当於每股35欧元，约为Puma 2025年预测市销率的0.7倍。安踏管理层在电话会议中表明，现阶段并无将Puma私有化的计划，且收购资金将全部来自内部资源，不会影响公司的股息分派及股东现金回报。花旗认为，这缓解了市场对安踏可能进行股权融资或全面合并Puma的担忧。
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该行分析，安踏过往在收购FILA及Amer Sports后展现出卓越的整合与营运赋能能力，对其未来协助Puma拓展业务（特别是在中国市场）具有信心。管理层预期，双方在品牌、供应链、分销渠道及物流基础设施等方面可产生显着协同效应。该交易尚需通过监管审批及股东大会批准。
花旗强调，随着Puma收购案及公司对2026年的审慎展望已充分与市场沟通，短期利空因素已基本释放。行业选股依次为安踏 > 滔搏(06110.HK) +0.050 (+1.818%) 沽空 $3.97百万; 比率 7.299% > 李宁(02331.HK) -0.100 (-0.490%) 沽空 $4.30千万; 比率 8.756% ，均予「买入」评级。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-27 16:25。)
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