高盛发表最新研究报告，维持对小米集团(1810.HK)的「买入」评级，并给予目标价47.5元。该行认为，尽管短期股价可能面临阻力，但从12个月的投资周期来看，其风险回报仍然具备吸引力。
高盛将小米2026至2027年的收入及盈利预测平均下调8%及17%，主要原因包括智能手机出货量因均价上涨而下调，以及对智能电动车交付量预期的审慎调整。高盛预测，小米智能手机平均售价在2026及2027年将分别按年增长6%和4%，而出货量在2026年预计下降5%，至1.58亿部，2027年则预计增长2%，达到1.62亿部。该行指出，在记忆体成本上升的背景下，提升手机平均售价已成为小米2026年的首要营运重点。
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在电动车业务方面，高盛预计2026年交付量约为67万辆，高於公司原先55万辆的指引，主要由SU7改款车型、加强营销的YU7及即将推出的第三款SUV车型所带动。尽管行业整体背景温和，但小米通过更高端车型提升平均售价的策略，仍有望支持盈利结构改善。
该行同时更新乐观与悲观情境下的估值范围，悲观情境下每股估值为30元，隐含约15%下行风险；乐观情境下则可达55元，对应约56%上涨潜力。相比对小米2025年约422亿元人民币的经调整净利润预测，该行现在预计小米2026年的经调整净利润将温和下降至397亿元人民币。(ec/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-26 16:25。)
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