高盛表示，将下一次美国联储局降息预测提前至9月，因为初步证据显示关税影响略小於预期，其他通缩力量更强，该行认为联储局官员与该行持相同观点，即关税仅对价格水平产生一次性影响。该行预计9月、10月和12月各降息25个基点，2026年仍预计再降息两次各25个基点，因此将终端利率预测下调至3%至3.25%。
高盛表示，近期中东冲突提醒该行，新的政策冲击可能浮现，但除非最坏结果发生，否则这些冲击可能为市场创造一道「担忧之墙」供其攀登。随着市场再次放松，其他风险可能重新成为焦点：新的关税消息、美国经济增长及就业数据更明显的疲软，或即将推出的财政方案。该行对一些关键中期趋势仍最有信心。认为美元走弱的路径将持续。欧元仍是明显的投资工具，但若人民币变动为美元更广泛下行开启大门，或作为美国衰退风险重现的对冲，日圆也可能重新受到关注。
高盛指出，自4月底以来，市场已上调增长预期，同时预期联储局更为鸽派。夏季强劲的劳动市场数据和较高的通胀数据，可能对市场已定价的宽松构成挑战，但若再有一两个月的温和通胀数据，市场可能有更多空间进一步推进。在「鸽派政策加正面增长冲击」情景下，股市上行显然是最佳表现方式；而在「鸽派政策加负面增长冲击」情景下，债券收益率下行显然是最佳表现方式。市场转向预期联储局更多宽松可能强化美元走弱和收益率曲线陡化，这两个中期趋势该行认为出於其他原因也可能实现。(ad/w)
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