美银证券研报指出，内地消费下行周期已持续近4年。自1980年代以来，过去三次下行周期平均持续时间为4年。该行无法预测历史是否会重演，但短期内基本面可能仍承压，拖累消费因素持续存在，当中包括就业、消费者信心、企业开支、房地产等，及缺乏强劲的消费刺激政策。但认为股价可能不会受到同等程度的不利影响。
该行认为，内地结构性E2SG(Efficiency, Experience, Service & Global)机会可能在今年持续。K型经济在中国和全球普遍存在。若牛市持续，高端消费群体可能会比其他群体更快复苏。美银对今年下半年更为乐观，因耐用消费品情况「不再恶化」且反奢侈运动的影响逐步消退。
美银证券将15只内需股的2025、2026年每股盈利预测分别下调8.5%、5.2%，并将这15只股票的平均目标价下调2%；并首次覆盖万辰集团(300972.SZ) +1.770 (+0.844%) 予「买入」评级。就今年的首选股票而言，偏好在市场环境变化下兼备增长与收益率的股票。首选标的包括具备E2SG属性的华住集团(01179.HK) +0.580 (+1.507%) 沽空 $1.68百万; 比率 13.448% (HTHT.US) 、泡泡玛特(09992.HK) +2.600 (+1.337%) 沽空 $4.04亿; 比率 34.460% 及万辰集团；具备个体增长潜力的东鹏饮料(605499.SH) +4.910 (+1.955%) 及毛戈平(01318.HK) +1.000 (+1.124%) 沽空 $1.10百万; 比率 0.736% ；及高股息率股票百胜中国(09987.HK) +3.200 (+0.852%) 沽空 $1.54千万; 比率 26.113% (YUMC.US) 、伊利股份(600887.SH) -0.060 (-0.224%) 及康师傅控股(00322.HK) +0.050 (+0.414%) 沽空 $9.78百万; 比率 26.329% 。
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有关美银证券对消费股的评级及目标价，详见另表。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-22 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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