花旗发表研究报告指出，新东方-S(09901.HK) +1.340 (+2.998%) 沽空 $8.38千万; 比率 16.457% 管理层已确认第二季度业绩超出预期，利润率扩张300个基点(不包括东方甄选)，并对超额完成全年目标表达高度信心。
报告指出，K12业务在第三季度加速增长，其中高中业务指引增长18%，K9业务指引增长23%(以美元计)。此强劲表现足以抵销全年海外业务的疲软(0%至-5%)，但这仍然受到向非美国谘询领域多元化经营的限制。另外，新东方将海外考试准备业务与留学谘询业务合并，旨在降低客户获取成本并打破部门隔阂，是一项关键战略转变。
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随着第二季度营销支出首次下降，以及人工智能系统降低成本，第三季度利润率指引(+100个基点)相对於第二季度的先例(指引+200个基点，实际+470个基点)显得保守。虽然国际业务的协同效应是2027财年的故事，但高中业务的加速增长(+18%)提供最切实的近期驱动力。
全年展望方面，管理层表示收入和利润肯定将超越预期，对达成目标具信心。花旗认为高中业务指引上调至18%，反映了OMO模式的扩张及人工智能职场系统驱动的效率提升；K9保留率改善支持全年20%以上的增长。该行续予新东方「买入」评级，目标价59元。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-29 16:25。)
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