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港股阴跌格局渐见形成 选防守股上海电气应占一席
继上周五恒指跌近230点後,周一 (7月8日) 再跌275点,收报17,524点,创4月29日以来最低,除了是超过两个月低,焦点在於当日250天移动平均线在17,515点,收市位已贴近此线,距离市场界...
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港股阴跌格局渐见形成 选防守股上海电气应占一席
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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上海电气  0.000 (0.000%) 
继上周五恒指跌近230点後,周一 (7月8日) 再跌275点,收报17,524点,创4月29日以来最低,除了是超过两个月低,焦点在於当日250天移动平均线在17,515点,收市位已贴近此线,距离市场界定的由牛市进入熊市仅一步之遥。再者,7月2至8日的大市成交金额分别约1,184亿、1,136亿、908亿、903亿和893亿港元,连续四日在减少,落到低於900亿元,是4月10日以来最低,「阴跌」格局渐见形成。若见连续两天收低於17,500点,确认250天线已成阻力位,届时要有恒指进一步下移的心理准备。

现处防守性高水平
4月24日以来恒指均收高於17,200点,於失守17,500点後可望成下一次支持位,另可留意万七关口,观乎去年11月29日至4月23日历时近五个月均收低於17,200点,而至4月24日上破此水平後又未见横行区,故此认为17,000至17,200点之间可望找到支持更具参考性。现时谨慎投资者选股,以物识防守性较强股份作首要考量为佳,股价较52周低位差距少於一成属不俗参考,於7月8日收报1.47元的上海电气 (2727) ,较当时52周低位1.38元高6.52%。确认差距少於一成,加上处於2005年4月28日上市以来低水平,距今接近十九年零两个半月,认为具备较强防守性。

市账率分析作参考
集团主要於中国从事设计、制造及销售不同电力设备、机电一体化设备、重型机械及核电核岛设备、交通设备及环保系统等产品和相关服务。於今年4月29日晚上发布的2024财政年度之第一季度报告显示,截至今年3月底资产净值约527.00亿元人民币,而截至今年3月底已发行股数约155.80亿股 (A + H股),计出每股净值折合为3.6485港元,相对今年7月8日收报1.47元,市账率为0.40倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考截至2019至2023年底,以及截至2024年3月底之每期市账率为0.35至0.79倍,平均值为0.52倍,高於现时的0.40倍,反映现价的确偏低。

市销率计算合理值
平均值相对每股净值为3.6485元,计出每股合理值为1.88元,较1.47元之潜在升幅为27.89%。而截至今年3月底的倒数十二个月之收入约1,140.94亿元人民币,相对截至今年3月底的已发行股数约155.80亿股,每股收入折合为7.8988港元,对比1.47元之市销率为0.19倍,低於0.75倍反映就基本面而言现价偏低。参考上述六个时段之每期市销率为0.16至0.35倍,平均值为0.24倍,高於现时的0.19倍,同样反映现价偏低。平均值相对每股收入为7.8988元,计出每股合理值为1.92元,较1.47元之潜在升幅为30.61%。

综合上述两种分析,每股合理值为1.88至1.92港元,平均值为1.90元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过29.00%。去年5月4日高见2.18元 (为2023年最高价),之後不断反覆向下,较今年7月2日收报1.52元,不足一年零两个月累跌逾三成。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於1.37元或以下买入;保守者则可於1.22元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为1.95至2.15元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享,并不代表任何第三方机构立场,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。 
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更新日期为: 2023年1月6日