哔哩哔哩-W(09626.HK) -1.000 (-0.822%) 沽空 $5.30千万; 比率 26.877% 股价早市抽上，最新升7.6%报115.2元。华泰证券指，哔哩哔哩旗下游戏《三国谋定天下》6月13日正式公测，据Sensor Tower统计，截至本月19日iOS总计流水4.1亿元人民币，若按安卓及iOS端比例2比1计算，整体流水约12.3亿元人民币，赛季开启数量对流水影响较大，预计全年赛季流水共总25亿元人民币，由於独家代理游全额确认收益，预计公司全年游戏收入53.9亿元人民币，远高於该行原来预测的40.23亿元人民币，当中第三及第四季游戏业务增速提升更为显着。
建银国际预期哔哩哔哩第三季收入按年升22%至71亿元人民币，受惠於《三国谋定天下》，并预计游戏部门收入按年升65%至16亿元人民币。华泰证券目前予哔哩哔哩「买入」评级及24.7美元ADR目标价；建银国际目前予该股「跑赢大市」评级，上调目标价由119.6元升至124.4元。
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【券商料《三国谋定天下》驱动业绩】
哔哩哔哩上周四(22日)收市後公布今年第二季业绩，经调整净亏损按年收窄72%至2.71亿元人民币，净亏损按年收窄61%至近6.09亿元人民币；每股净亏损及每股美国存托股净亏损为1.46元人民币。次季毛利按年增长49%至18.33亿元人民币，毛利率提升6.8个百分点至29.9%。季度净营业额总额按年升16%至61.27亿元人民币。当中广告及移动游戏营业额分别按年升30%及13%，至20.37亿及10.07亿元人民币。季内日均活跃用户按年增加6%至1.023亿，月均活跃用户增长至3.36亿，单用户日均使用时长提升至99分钟。哔哩哔哩首席财务官樊欣透露，截至6月底集团递延收入结余按季增加7.38亿人民币。截至6月底止上半年，哔哩哔哩净营业额总额按年升14%至117.92亿元人民币。归属於股东的净亏损收窄至13.57亿元人民币，对比上年同期净亏损为21.74亿元人民币；每股净亏损及每股美国存托股净亏损3.26元人民币。
野村指出，据Sensor Tower统计，《三国谋定天下》每月毛流水超逾10亿元人民币。该游戏推出两个月後，日活跃用户仍然维持良好，该行相信新游戏的热度或会长期持续，该游戏成功提振公司游戏业务展望。该行目前预测公司今年及明年游戏收入按年升25%及14%，此前预测为按年跌2%及持平。该行亦指，公司的广告业务自去年以来跑赢同业，过去数季维持两至三成按年增长。公司大量及高度参与的年轻用户基础帮助吸收网游、电商及快速消费品广告开支占比。该行目前予哔哩哔哩(BILI.US) 「买入」评级及目标价18美元。
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摩根士丹利认为，哔哩哔哩第三季游戏收入七至八成按年增长指引仍较市场预期少逾10%，纵使受摊销时间较短影响。该行亦指，公司第二季广告收入按年升30%，但强势或不能在第三季游戏广告高峰期下显着加速，受宏观影响其他垂直广告拖累。该行预期第三季非公认会计准则经营溢利率仅为3%，低於早前预估的4%至5%，纵使公司将在季来迎来首次收支平衡。该行亦料公司第四季游戏收入按季减少逾2亿元人民币，毛利率按季跌1至2个百分点，纵使该游戏将於十一黄金周前的9月底推出第三季。该行认为公司明年每股盈利预测上调空间有限，并下调今年至2026年相关预测10%至13%。
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以下为9间券商对哔哩哔哩(09626.HK) -1.000 (-0.822%) 沽空 $5.30千万; 比率 26.877% 最新评级及目标价；
券商│投资评级│目标价
瑞银│买入│187.3港元->195.7港元
摩根大通│增持│165港元
富瑞│买入│152港元
中金│跑赢行业│151港元
中银国际│买入│156港元->132港元
高盛│中性│129港元
汇丰环球研究│持有│140.4港元->124.8港元
建银国际│跑赢大市│119.6港元->124.4港元
大和│持有->跑赢大市│137港元->120港元
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以下为15间券商对哔哩哔哩(BILI.US) 最新评级及目标价；
券商│投资评级│目标价
瑞银│买入│24美元->25.1美元
华泰证券│买入│24.7美元
摩根大通│增持│21美元
招银国际│买入│20.5美元
中金│跑赢行业│20美元
富瑞│买入│19.6美元
野村│中性->买入│14美元->18美元
中银国际│买入│20美元->17美元
海通国际│优於大市│17美元
里昂│跑赢大市│16.8美元
高盛│中性│16.5美元
汇丰环球研究│持有│18美元->16美元
大和│持有->跑赢大市│17.9美元->16美元
建银国际│跑赢大市│15.3美元->16美元
摩根士丹利│与大市同步│15美元
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券商│观点
瑞银│宏观疲弱下广告持续跑赢，游戏表现强劲符合市场高预期
摩根大通│游戏及广告表现强劲
招银国际│强劲游戏及广告为第三季收支平衡铺平道路
中金│广告及游戏驱动高质素增长，盈利在望
富瑞│游戏及广告业务稳固，第三季应迎来盈利转折点
野村│游戏业务强化改善财务展望
中银国际│季绩胜预期，前方盈利能力可持续
海通国际│第三季盈利率展望改善，受惠强劲广告及游戏
里昂│强劲手游及广告增长提振盈利能力
高盛│递延收入强劲
汇丰环球研究│距离盈利能力再进一步
建银国际│新游戏闪耀
华泰证券│《三国谋定天下》流水提升盈利预期
大和│强劲广告增长下盈利在望
摩根士丹利│季绩展望未令人惊喜
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-09-13 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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