摩根大通发表研究报告，指蔚来-SW(09866.HK) +5.580 (+14.630%) 沽空 $1.19亿; 比率 28.331% 去年第四季业绩大致符预期，并无重大惊喜，因公司已於2月公布初步经营溢利，该数字胜预期。
尽管面对2026年第一季需求疲弱及成本上涨的行业不利因素，蔚来管理层对2026年销量(增40%至50%，该行料增约30%)及全年非通用会计准则(non-GAAP)盈利的指引，对该行及市场预期而言仍是惊喜。在该行上周的业绩预览中，强调蔚来及小鹏汽车在4月北京车展前应会出现可观的股价反弹。显然，蔚来昨日(10日)在美股开市的初步股价反应显示投资者正放眼2026年第一季的盈利低谷之外。
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业绩方面，蔚来去年末季收入按年增长76%，主要受销量增长72%带动。该行预测公司2026年销量将按年增长30%，2026年蔚来及乐道品牌下的五款大型SUV将是总销量的关键贡献者。车辆毛利率由2025年第三季的15%改善至18%，整体毛利率亦由前值14%升至18%。营运开支比率下降至约16%，受惠於有效的成本控制及期内市场推广活动减少。整体而言，蔚来季度录得纯利约3亿元人民币，non-GAAP计纯利则录7亿元人民币。
摩通维持对蔚来(NIO.US) 美股「增持」评级，目标价7美元。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-11 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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