大和发表港股策略报告表示，内地互惠基金(Mutual fund)对香港股票的配置比例攀升至新高，随着股市反弹，赎回压力明显缓解，而基金最青睐的行业为有色金属、汽车与媒体。
该行指，尽管在2月和3月期间受DeepSeek事件带动，香港股市出现估值修复，但根据今年首季互惠基金报告显示，基金经理对内地股市的兴趣仍然有限。尽管股票型及偏股混合型基金的总持股比例仍处於高位，但它们对於A股的配置比例进一步下降：股票型基金从去年第四季的78%，至今年首季下降至的75.5%，而偏股混合型基金则由74.5%降至71.7%。
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相比之下，内地互惠基金在今年首季明显增加对港股的持仓，这与同期南向资金大幅流入港股的趋势一致。截至今年首季，互惠基金对港股的持仓占其重仓股投资总额的比例上升至历史新高的14.9%，对比去年第四季为11%。腾讯(00700.HK) -5.200 (-1.087%) 沽空 $5.11亿; 比率 6.597% 、阿里巴巴-W(09988.HK) -0.200 (-0.174%) 沽空 $6.15亿; 比率 8.328% 与小米-W(01810.HK) -0.050 (-0.105%) 沽空 $8.52亿; 比率 17.743% 已进入偏股型基金前十大重仓股名单中，而在2024年第四季时仅有两只港股——腾讯与美团(03690.HK) +3.700 (+2.882%) 沽空 $12.28亿; 比率 16.718% 入榜。随着基金转向港股所带来的收益改善，赎回压力明显减轻。报告显示，在今年首季净赎回互惠基金的占比下降至过去六季以来的最低位71%。
有色金属、汽车与媒体最受青睐。在今年首季，DeepSeek、人形机械人与自动驾驶等主题炒作为市场焦点，促使基金经理大幅增加对媒体与汽车零件板块的配置比重(以重仓股投资比例衡量)，分别较上季上升1.6个百分点与1.2个百分点。
受益於今年首季黄金与铜价大涨，有色金属板块的配置比例也上升了1.3个百分点。赤峰黄金(600988.SH) -0.150 (-0.562%) 、快手(01024.HK) +0.150 (+0.296%) 沽空 $1.68亿; 比率 14.987% 、比亚迪(01211.HK) -9.800 (-2.571%) 沽空 $9.20亿; 比率 19.798% 与山东黄金(600547.SH) -0.400 (-1.297%) 均为本季度最受欢迎的买入标的。
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为了调整这些超配部位，基金经理在关税威胁下减少了电力设备(-1.8个百分点)与通信板块(-1.0个百分点)的持股比例，思源电气(002028.SZ) -0.760 (-1.033%) 、新易盛(300502.SZ) -0.860 (-0.943%) 、中际旭创(300308.SZ) -0.300 (-0.360%) 与中兴通讯(000063.SZ) +0.080 (+0.255%) 成为今年首季最不受青睐的个股。此外，食品饮料(-0.8个百分点)与多元化金融(-1.1个百分点)板块的持仓也在该季度遭到削减。
大和预期今年第二季配置将更加平衡。面对自4月以来中美关税战的迅速升温，预计互惠基金在本季将采取更均衡的行业与市场配置策略，可能重新转向公用事业与必需消费品中的高股息股票，以及整体A股市场。然而，该行认为内地互惠基金对香港股市的配置扩张已成为长期趋势，主要用於投资组合多样化目的。(wl/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-29 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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