交银国际发表报告指，美国总统特朗普政策不确定性叠加美国「滞胀」担忧持续发酵，导致美股承压明显。港股方面，经历前期显着上涨後，科网股估值修复已较为充分，拥挤度攀升至相对高位，上涨动能有所减弱。尽管南向资金保持净流入态势，但在外资及短线资金获利了结压力下，港股出现技术性回调。
该行指，科网股调整，内需股接力，港股展现出一定韧性。尽管港股科网板块出现调整，但在两会落幕後，促消费政策支持紧随其後，育儿补贴等利好措施有望扩大落地，市场反应政策预期，并抢先布局内需复苏主线，必需消费等板块回暖，支撑港股在上周後半段走出独立行情。
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美联储局将於周四凌晨公布议息决议，利率期货市场隐含的市场降息预期显示本次会议将再度「跳过降息」已几无悬念，但会议将公布经济预测摘要，其利率路径预测以及鲍威尔所代表的美联储立场无疑将成为近期海外流动性走势中的关键变量。
交银国际继续推荐「高弹性+高股息」配置策略：科技创新主线方面，看好港股AI及科网板块，特别是在DeepSeek等国产大模型推动下，AI基础设施提供商和算力相关标的正迎来估值重构窗口，建议重点布局具备技术积累和商业化能力的龙头企业。半导体产业链亦值得关注，尤其是在产业链本地化进程加速背景下，具备进口替代潜力的内地芯片设计企业机会明显。
该行指，近期海外波动仍较大，避险情绪引发的调整风险仍不可忽视。建议仍以高股息板块作为防御性底仓，重点关注电力公用事业、电信营运商、银行等现金流稳定、股息率具备吸引力的板块。(wl/u)
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