港交所(00388.HK) +0.800 (+0.237%) 沽空 $2.47亿; 比率 12.559% 将於下周三(30日)公布今年首季业绩，受惠中国人工智能DeepSeek技术突破引发市场估值重估，令港股交投趋升，据港交所数据今年首三个月证券市场日均成交额按年升144%至2,427亿元，中金料南下资金首季日均成交额按年大升255%(按季升41%)至1,099亿元，本网综合6间券商，预期港交所2025年首季纯利介乎38亿元至40.62亿元，较2024年同期29.7亿元，按年增长28%至36.8%，中位数为40.2亿元按年升35.4%。
综合3间券商预期港交所今年首季投资收益介乎10.63亿元至11.6亿元，较2024年同期13.42亿元，按年减少13.6%至20.8%。
投资者将聚焦港交所未来营运策略、市场深化改革、对潜在中概股来港上市所作准备及展望等。
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瑞银指港股今年首季度日均成交额达到2,430亿港元按年增长144%及按季升30%，受人工智能热潮推动。然而，根据该行观点，外资持仓相对历史水平仍低，南向资金是主要驱动力。随着美国关税公告引发市场避险情绪，港股今年余下时间的日均成交额成为投资者关注焦点。
【受惠交投上涨 聚焦营运指引】
花旗料港交所今年首季纯利39亿元按年升31%(按季升3%)，收入按年升29%(按季增5%)，主要得益於香港日均成交额激增(按季升30%及按年增长144%)，南向交易日均成交额为1,100亿港元，按季增长41%，按年增长255%，占香港ADT的23%。由於香港保证金基金规模缩小(未平仓合约和保证金要求均按季下降)，投资收入可能按季有所回落。
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高盛估计港交所今年首季纯利39.9亿元按年升34.3%(按季升6%)，估计总体收入按年升30%(按季升6%)，其中交易费用收入按年升47%至56.62亿元、上市费用收入按年升12%至25.09亿元，估计首季投资收益预测10.92亿元。
瑞银料今年首季纯利38亿元按年升27%，估计收入按年升28%至66亿元，按季来看收入增长4%，而净利润基本持平，与净利润表现分化的原因在於，2025年起香港业务需按15%最低税率纳税，导致集团有效税率上升至15.7%(该行预估相比2024年第四季度有效税率12.1%)。该行估计港交所首季净投资收入11.6亿港元，按年及按季各下降14%及3%，保证金要求降低，导致保证金基金规模缩减。瑞银料，港股日均成交额每变动10%，将使港交所2025年和2026年的净利润变动2.4%及2.7%、将使港交所2025年和2026年收入分别变动3.6%及4.1%。
中金本月中报告指，未上市中概股或加速回港二次或双重上市、已上市中概股在美股市场的交易亦有望持续向港股迁移，进而带动港股市场成交额中枢提升、为港交所盈利增长及估值提振提供催化。该行料，中概股潜在回流或可增加港股日均成交金额366亿元，占去年日均成交金额28%，考虑南向交易占比23%，对应增加港交所利润15.5亿港元，占去年纯利12%
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本网综合6间券商，预期港交所2025年首季纯利介乎38亿元至40.62亿元，较2024年同期29.7亿元，按年增长28%至36.8%，中位数为40.2亿元按年升35.4%。
券商│2025年首季纯利预测(港元)│按年变幅
摩根大通│40.62亿元│+36.8%
大华继显│40.47亿元│+36.3%
中金│40.53亿元│+36.5%
高盛│39.9亿元│+34.3%
花旗│39亿元│+31.3%
瑞银│38亿元│+27.9%
按港交所2024年第一季纯利29.7亿元计
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综合3间券商预期港交所今年首季投资收益介乎10.63亿元至11.6亿元，较2024年同期13.42亿元，按年减少13.6%至20.8%。
券商│2025年第一季投资收益预测(港元)│按年变幅
摩根大通│10.63亿元│-20.8%
高盛│10.92亿元│-18.6%
瑞银│11.6亿元│-13.6%
按港交所2024年首季投资收益13.42亿元计
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-25 16:25。)
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