交银国际发表报告指,药明生物(02269.HK) -0.250 (-0.924%) 沽空 $4.78亿; 比率 20.196% 去年下半年复苏趋势明显。RDM业务并驾齐驱,2025年起增速持续改善。管理层指引2025年收入增长12%至15%,持续经营业务增长17%至20%,盈利能力提升,而2026至2027年收入进一步提速,主要驱动力包括M端现有订单放量+後期管线转化。2025年资本开支规划60亿元人民币,主要投向新加坡产能扩建。R端已到达关键拐点,客户产品上市後有望给公司带来低个位数至10%的销售提成。D端方面,单抗由DNA到IND的交付时间缩短至九个月,优异的服务质量给客户带来更多对外许可机会。
该行上调药明生物目标价至25港元,维持「中性」评级,因考虑到当前估值合理;公司计划多进行投资和回购,分红可能性较低。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-01 16:25。)
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