招商证券发表研报指，中国人工智慧平台「DeepSeek」直接赋能汽车智能座舱体验提升，对自动驾驶技术有启发意义。
招商证券表示，自驾竞争三要素算法、数据、算力并未改变，包括特斯拉(TSLA.US) 、华为、小鹏-W(09868.HK) +4.700 (+6.229%) 沽空 $4.84亿; 比率 27.836% 及理想-W(02015.HK) +7.200 (+6.025%) 沽空 $9.10亿; 比率 30.219% 在内的龙头玩家领先优势并未动摇，DeepSeek引发的创新会强化龙头公司领先优势。另外，此前算法技术领先，但算力资本不足的公司如小鹏汽车则获得更大的发展空间。智驾落後的第二梯队公司，包括比亚迪(01211.HK) +0.600 (+0.155%) 沽空 $4.72亿; 比率 25.972% 及吉利汽车(00175.HK) -0.260 (-1.444%) 沽空 $9.79千万; 比率 11.168% 则有望加速追赶第一梯队。
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招商证券认为，比亚迪、吉利、长安(000625.SZ) -0.060 (-0.447%) 等推动10万至20万人民币(下同)价位智驾，将会引发全民智驾风潮。该阶段的智驾门槛较低，竞争点在於考虑销量的规模效应降低智驾成本；华为、小鹏、理想等一线智驾龙头依然领先，竞争点是靠算法、数据、算力等综合技术优势抢先获得L3级领先；L2 级智驾普及起到市场教育作用，为L3用户的市场接受度提升奠定基础，所有参与者均受益。
另外，招商证券维持看好由销量增长及智驾边际变化两因素驱动的吉利、小鹏、比亚迪组合，故上调上述三只H股股份目标价分别至23.2港元、92港元及460港元。其中，小鹏汽车的预期差较大，市场或低估公司智驾对销量提升的催化效应。催化剂包括二季度G7上市以及交付Mona 03Max。至於美股方面，该行看好特斯拉智驾领先，但下调该股目标价至452美元，反映市场竞争加剧。
零部件板块而言。招商证券认为智能驾驶渗透率将显着提升，零配件放量确定性高，故关注比亚迪电子(00285.HK) -0.650 (-1.164%) 沽空 $4.94千万; 比率 8.723% ，智驾芯片供应商地平线(09660.HK) +0.840 (+9.052%) 沽空 $2.17千万; 比率 3.986% 、黑芝麻智能(02533.HK) -0.500 (-2.000%) 沽空 $1.96千万; 比率 5.159% ；激光雷达板块则关注禾赛(HSAI.US) 、速腾聚创(02498.HK) +0.700 (+1.389%) 沽空 $1.08亿; 比率 10.240% 。
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招商证券对内地电动车相关股详细投资评级及目标价请见另表。(js/k)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-26 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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