<汇港通讯> 美银发报告指,下调中升控股(00881)目标价40%,从16港元降至9.6港元,评级由「买入」下调至「跑输大市」。
美银指,下调对该公司2026和2027年每股盈利测39%及下调该公司目标价,评级从「买入」至「跑输大市」,主要原因是:1)由於汽车金融回扣(rebate)暂停及原始设备制造商(OEM)回扣有限,新车销售毛利率可能持续承压;2)由於电动汽车的售後服务价值低於燃油车(ICEV),其售後市场业务将面临电动汽车持有量增长带来的挑战;3)该行认为该股估值合理,上涨空间有限。
该行表示,该公司2025年核心盈利预计低於5亿元人民币,和该行预计的16亿元人民币以及市场预期相差甚远,主要原因是:1)汽车销售业务(包括新车和二手车)毛亏损较2024年增加不超过70%,这意味著2025年新车销售毛利率为-2.9%(2024年为-2.6%);2)来自汽车融资的佣金收入与2024年收入相比减少不超过50%。(JJ)
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