富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》大华继显：对中期市况仍持建设性看法 阿里(09988.HK)赣锋(01772.HK)敏实(00425.HK)加入买入名单 沽售美团(03690.HK)富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.300 (-0.381%) 沽空 $5.89千万; 比率 27.538% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.280 (-1.305%) 沽空 $60.14万; 比率 1.532% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -4.550 (-4.792%) 沽空 $2.66亿; 比率 15.272% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -21.000 (-3.614%) 沽空 $15.91亿; 比率 9.036% 、紫金矿业(02899.HK) +0.140 (+0.338%) 沽空 $3.74亿; 比率 24.254% 、农夫山泉(09633.HK) +1.600 (+3.407%) 沽空 $3.18千万; 比率 30.392% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.560 (+2.473%) 沽空 $1.62亿; 比率 18.251% 、药明康德(02359.HK) -1.600 (-1.449%) 沽空 $3.72千万; 比率 21.227% 、中国宏桥(01378.HK) +0.500 (+1.416%) 沽空 $1.09亿; 比率 16.662% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.600 (-0.691%) 沽空 $4.99亿; 比率 36.553% 、翰森制药(03692.HK) -0.920 (-2.456%) 沽空 $1.96千万; 比率 21.842% 、京东健康(06618.HK) -0.200 (-0.332%) 沽空 $4.11千万; 比率 33.400% 、中国铝业(02600.HK) +0.080 (+0.609%) 沽空 $5.51千万; 比率 21.919% 、福耀玻璃(03606.HK) +1.550 (+2.331%) 沽空 $2.41千万; 比率 38.560% 、吉利汽车(00175.HK) +0.110 (+0.695%) 沽空 $3.96千万; 比率 21.394% 、广发证券(01776.HK) +0.080 (+0.464%) 沽空 $2.18千万; 比率 22.957% 、中金公司(03908.HK) +0.280 (+1.336%) 沽空 $6.15百万; 比率 3.171% 、药明合联(02268.HK) -1.550 (-2.558%) 沽空 $2.15千万; 比率 9.759% 、舜宇光学(02382.HK) -1.150 (-1.902%) 沽空 $4.77千万; 比率 11.767% 、金风科技(02208.HK) -0.500 (-3.390%) 沽空 $1.25千万; 比率 4.538% 、粤海投资(00270.HK) +0.030 (+0.402%) 沽空 $3.00万; 比率 0.105% 、中国建材(03323.HK) +0.220 (+4.015%) 沽空 $1.53千万; 比率 11.651% 及美图公司(01357.HK) -0.870 (-12.100%) 沽空 $1.45亿; 比率 15.558% 。相关内容《大行》瑞银：内地电讯商增值税调高 估中移动、中电信及联通盈利受9%、18%及逾18%影响3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.040 (+0.627%) 沽空 $1.26亿; 比率 31.125% 、建行(00939.HK) +0.040 (+0.512%) 沽空 $2.15亿; 比率 28.385% 、中移动(00941.HK) +1.150 (+1.469%) 沽空 $1.43亿; 比率 16.961% 、中国平安(02318.HK) +0.450 (+0.631%) 沽空 $2.14亿; 比率 24.465% 、中海油(00883.HK) +0.520 (+2.226%) 沽空 $1.65亿; 比率 16.047% 、美的(00300.HK) +1.700 (+1.953%) 沽空 $2.72千万; 比率 25.322% 、人保(01339.HK) +0.010 (+0.152%) 沽空 $1.82千万; 比率 16.352% 、海尔智家(06690.HK) +0.620 (+2.356%) 沽空 $2.99千万; 比率 24.808% 中信建投证券(06066.HK) +0.210 (+1.685%) 沽空 $4.55百万; 比率 12.819% 、吉利(00175.HK) +0.110 (+0.695%) 沽空 $3.96千万; 比率 21.394% 、万洲(00288.HK) +0.040 (+0.425%) 沽空 $2.69千万; 比率 29.740% 、润啤(00291.HK) +0.300 (+1.113%) 沽空 $3.09千万; 比率 21.185% 、旺旺(00151.HK) +0.040 (+0.837%) 沽空 $3.94百万; 比率 41.133% 、粤投(00270.HK) +0.030 (+0.402%) 沽空 $3.00万; 比率 0.105% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.010 (-0.133%) 沽空 $1.33千万; 比率 23.438% 、敏实(00425.HK) +0.340 (+0.930%) 沽空 $2.55百万; 比率 7.907% 、雅迪(01585.HK) +0.200 (+1.817%) 沽空 $7.74百万; 比率 26.096% 、统一(00220.HK) +0.080 (+1.058%) 沽空 $2.55百万; 比率 15.201% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.080 (+1.088%) 沽空 $39.42万; 比率 2.432% 、恒安(01044.HK) -0.280 (-1.001%) 沽空 $6.04百万; 比率 19.237% 、三一国际(00631.HK) +0.490 (+3.828%) 沽空 $1.19千万; 比率 7.522% 及广深铁路(00525.HK) +0.040 (+1.860%) 沽空 $18.31万; 比率 3.087% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -9.400 (-3.738%) 、北方华创(002371.SZ) -6.720 (-1.421%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.610 (-0.809%) 、伊利集团(600887.SH) +0.250 (+0.940%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.190 (-0.732%) 及中微半导体(688012.SH) -1.940 (-0.560%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》大和料中资股去年业绩呈结构性复苏 但惊喜有限 65%消费公司盈利恶化5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -21.000 (-3.614%) 沽空 $15.91亿; 比率 9.036% 、洛钼(03993.HK) +0.560 (+2.473%) 沽空 $1.62亿; 比率 18.251% 、药明康德(02359.HK) -1.600 (-1.449%) 沽空 $3.72千万; 比率 21.227% 、中国宏桥(01378.HK) +0.500 (+1.416%) 沽空 $1.09亿; 比率 16.662% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.600 (-0.691%) 沽空 $4.99亿; 比率 36.553% 、翰森制药(03692.HK) -0.920 (-2.456%) 沽空 $1.96千万; 比率 21.842% 、福耀玻璃(03606.HK) +1.550 (+2.331%) 沽空 $2.41千万; 比率 38.560% 、吉利汽车(00175.HK) +0.110 (+0.695%) 沽空 $3.96千万; 比率 21.394% 、中生制药(01177.HK) -0.100 (-1.577%) 沽空 $4.26千万; 比率 40.187% 、老铺黄金(06181.HK) -26.500 (-3.498%) 沽空 $7.94千万; 比率 16.929% 、药明合联(02268.HK) -1.550 (-2.558%) 沽空 $2.15千万; 比率 9.759% 、舜宇光学(02382.HK) -1.150 (-1.902%) 沽空 $4.77千万; 比率 11.767% 、康师傅(00322.HK) +0.260 (+2.158%) 沽空 $1.13千万; 比率 18.206% 及美图(01357.HK) -0.870 (-12.100%) 沽空 $1.45亿; 比率 15.558% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-04 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)