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《大行》花旗：阿里(09988.HK)第三财季业绩逊预期 云业务收入增长加速至36%
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花旗发表研究报告指，阿里巴巴－Ｗ(09988.HK)2026财年第三季业绩表现较预期疲软，总收入按年增长2%至2,848亿元人民币(下同)，较该行及市场预期低1.7%。非通用会计准则净利润按年大跌66.7%至171亿元，较该行预期低40%。整体经调整EBITA为234亿元，低於该行预期的277亿元，利润率为8%，去年同期为19.6%。 报告指，中国电商集团收入按年增长6%至1,593亿元，当中客户管理收入(CMR)按年增长1%至1,027亿元，大致符合该行预期；即时零售业务(淘宝即时及饿了麽)收入按年增长56%至208亿元，较该行预期低14%。阿里国际数字商业集团收入按年增长4%至392亿元，低於该行预期。云智能集团收入按年增长36%至433亿元，略高於该行及市场预期，利润率为9%，符合预期。「所有其他」业务收入按年下跌25%至673亿元，相对该行预期为655亿元。 花旗指出，业绩中正面因素是云业务收入增长轻微加速至36%，略高於预期。然而，CMR仅增长1%，中国电商经调整EBITA低於预期。整体经调整EBITA亦低於预测，主要反映电商业务利润贡献减少。期内资本开支为290亿元，低於该行预期的320亿元。 该行关注管理层在业绩会议上对多个议题的最新观点，包括：Clawbot产品的采用情况及其对通义千问和阿里云服务的影响；从1月及2月线上销售数据反映的宏观展望；人工智能对CMR增长的潜在贡献；资本开支及芯片发展；外卖及即时电商的亏损预期；云业务收入增长及利润率；以及股东回报政策。 花旗维持对阿里巴巴(BABA.US)的「买入」评级，基於SOTP估值法，目标价为197美元。(ec/u) AASTOCKS新闻 |
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