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《大行》富瑞降恒地(00012.HK)目标价至23元 料其维持稳定派息但盈利面临挑战
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富瑞发表报告指出，恒地(00012.HK)於2024财年本港已出售但未入账的销售额约72亿元，中国内地则录65亿港元。当中，在香港的72亿元中的60%可能於上半年入账，主要由红磡必嘉坊第1期的竣工所带动，预期利润率约30%。年初至今累计权益销售达100亿元，其中40%为库存，主要来自长沙湾Belgravia Place和红磡Baker Circle Greenwich。 该行认为，恒地在57亿元的收地补偿中，有18亿元於上半年被确认，从而带来约10亿元的收益(利润率约55%)，有助於支持公司利润率於介乎约30%至33%水平。该行预期，除非恒地在新田的收地工作取得进一步进展，否则公司的物业发展利润率将於2025至2026财年恶化至中十位数水平(约13%至17%)。 此外，该行对恒地2024至2026财年的盈利预测较市场预期低出介乎10%至20%，料2024财年上半年盈利约54亿元，按年跌9%，尽管包括出售港汇东的收益在内，利润料达至约65亿元水平。该行相信恒地在盈利面临挑战的情况下，仍将致力维持稳定派息，将其目标价由24元下调至23元，评级「持有」。该行更为偏好新地(00016.HK)，因其毛利更具韧性，且从2025财年起公司获利轨迹不断改善。(jl/da)AASTOCKS新闻 |
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