瑞银发表研究报告指，泡泡玛特(09992.HK) -19.700 (-11.705%) 沽空 $27.19亿; 比率 27.412% 2025财年收入及净利润分别为371亿、130亿元人民币，按年增长185%及299%，意味下半年收入及净利润分别230亿、80亿元人民币，较该行预期低8%及6%。按地区划分，去年下半年中国、亚太、美洲及欧洲等其他地区收入分别按年增长134%、123%、633%及436%，分别较该行预期低4%、11%、5%及37%。毛利率表现胜预期，部分被较高的销售及行政开支所抵销，带动净利率较该行预期高出0.7个百分点。
该行指，管理层对2026年展望持审慎态度，预期收入增长不低於20%，以应对2025年的高基数，并基於原材料及物流成本的不确定性，计划在5月提供更多有关利润率的细节。
相关内容《大行》中金削泡泡玛特(09992.HK)目标价33%至248元 下调盈测
瑞银下调集团2026至2028年经调整净利润预测7%至13%，以反映海外增长放缓，部分被较高的国内业务预测所抵销，目标价由326港元下调至278港元，评级「买入」。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 12:25。)
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