海通国际研报指,截至今年上半年,蜜雪集团(02097.HK) +9.200 (+2.284%) 沽空 $3.55百万; 比率 2.312% 在全球门店数已达53,014间,其中国内48,281间,海外4,733间。根据灼识谘询数据,按2023年的GMV计,蜜雪集团是全球第四大现制饮品公司,市场份额2.2%。
海通国际表示,2025年外卖平台补贴给公司同店带来一定增量,但由於产品价格带较低,公司并未过多主动参与补贴活动,在补贴力度逐渐退坡的情况下,2026年同店增长压力在行业内相对更小,且近期开始试点的早餐产品有望为单店店销带来一定增量。此外,近期落地的社保和税费相关政策预计将推动行业发展更规范化、可持续化,龙头品牌有望获取更高市场份额。
海通国际预计,公司2025至2027年收入分别为330亿、384亿、422亿元人民币,净利润分别为58亿、67.4亿、75亿元人民币。考虑到公司在全球现制饮品行业的领先地位,给予蜜雪集团2026年25倍市盈率估值,对应目标价482港元;首次覆盖给予「优於大市」评级。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-12 16:25。)
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