富瑞研究报告指，基於泡泡玛特(09992.HK) -19.500 (-11.586%) 沽空 $27.19亿; 比率 27.412% 2025财年业绩表现，将2026及2027年净利润预测分别下调17%及25%，销售预测则下调16%及23%，该行同时引入2028财年预测。预期2026年净利润将增长15%，销售额增长21%。
该行假设原材料价格及物流成本压力仅属短期影响，预期2026年第一、二、三、四季销售增长分别为86%、12%、10%及12%。新目标价由383.2元下调至227.6元，降幅达41%，其中一半反映今明两年盈利预测调整，另一半来自下调中期销售假设。新目标价相当於今明两年预测市盈率约18倍及16倍，维持「买入」评级。
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富瑞指出，管理层在业绩会上表示，长期策略维持不变，重点仍是全球化及以IP为中心的组织架构。经历2025年的高速增长后，2026年将是整合之年，公司将优化组织架构，预期销售增长超过20%。管理层计划在5月公布首季营运数据时，提供更精确的利润率指引。海外市场扩张仍是重点，目标在2026年底将美国门店网络扩展至100家，并计划於年底在纽约第五大道及时代广场开设旗舰店。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 12:25。)
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