大和研究报告指,预期百度(09888.HK) -2.300 (-1.961%) 沽空 $4.02亿; 比率 22.607% 崑仑芯IPO估值高於同业,因其收入规模较大及盈利能力较好。现时崑仑芯大部分收入来自外部需求,主要客户包括腾讯(00700.HK) -4.500 (-0.881%) 沽空 $24.43亿; 比率 16.025% 及一家大型电讯营运商。管理层表示,晶片产能限制短期内并非公司忧虑,因崑仑芯已确保足够供应以支持未来两年的发展。
AI业务方面,该行相信百度开发高性能且低成本轻量模型的能力,将继续推动收入强劲增长。虽然预期集团今年将维持强劲的AI投资步伐,但去年底进行的员工优化应可节省营运开支,有助支持营运效率。
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自动驾驶业务方面,该行预期Apollo Go将进一步加快在国际市场扩张,因海外市场车费较高,可带来更佳的单位经济效益;加上硬件成本效益提升,盈利能力将会改善。
该行重申对百度的「买入」评级,目标价175元,并维持对其今明两年的盈利预测;近期催化剂包括崑仑芯上市及2026年派息计划的细节。(ss/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-04 16:25。)
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