大和發表報告指,內房股股價昨日(29日)上漲,此前有報道指內地當局將不再要求房地產開發商每月報告「三條紅線」情況。
該行認為,「三條紅線」政策原本旨在遏制過度債務增長,但長期以來與大多數開發商的融資渠道無關。目前開發商的項目層面融資主要依賴2023年推出的「白名單」計劃。在母公司層面,大多數民營開發商的債券發行已凍結,無論其「三條紅線」狀態如何。而內房倖存者如龍湖(00960.HK) -0.230 (-2.203%) 沽空 $4.17千萬; 比率 26.130% 及新城發展(01030.HK) -0.370 (-13.167%) 沽空 $9.96千萬; 比率 10.360% 已轉向經營性貸款作為主要資金來源。因此該行認為取消「三條紅線」對改善行業信用環境有限。
積極的一面是,該行指看到內房信用正常化的跡象,例如華潤置地(01109.HK) +0.060 (+0.188%) 沽空 $1.58億; 比率 31.042% 、綠城中國(03900.HK) -0.290 (-2.520%) 沽空 $4.53百萬; 比率 5.376% 、新城發展及越秀地產(00123.HK) -0.030 (-0.629%) 沽空 $5.96百萬; 比率 15.025% 成功發行離岸債券;以及根據CREIS中指數據庫,2025年主要開發商在公開市場融資達5,970億元人民幣,按年增長5%。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-05 12:25。)
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