3月12日|國信證券發佈關於嗶哩嗶哩-W(9626.HK)的研報,維持“優於大市”評級。廣告業務受益於庫存釋放及AI、遊戲等行業需求增長,增值服務穩健擴張,經調淨利率提升至11%。雖AI投入短期壓制利潤,但長期提升內容效率與創作者生態。預計2026-2028年經調淨利33/42/53億元,當前2026年PE約24x,估值合理。