盤前市場動向

1. 10月24日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.16%，標普500指數期貨漲0.33%，納指期貨漲0.50%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.11%，英國富時100指數跌0.06%，法國CAC40指數跌0.57%，歐洲斯托克50指數跌0.20%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.60%，報62.16美元/桶。布倫特原油漲0.55%，報66.35美元/桶。

市場消息

“數據荒”中迎來CPI，今晚市場是驚還是喜？本月的華爾街對數據極度渴求，今晚發佈的美國9月CPI報告幾乎成了唯一焦點，這也讓其有更大可能成為影響市場走勢的關鍵事件。經濟學家預計9月整體CPI環比將上漲0.4%，與8月持平;同比漲幅則為3.1%，較8月提升0.2個百分點。剔除食品和能源的核心CPI預計環比上漲0.3%，同比漲幅3.1%，均與8月持平。儘管實際數據預計將與近幾個月水平基本持平，但受政府停擺影響，官方經濟報告嚴重短失，哪怕數據出現輕微偏差，都可能引發遠超往常的市場波動。

美國通脹料將升温，但美聯儲不在乎？經濟學家對9月CPI預測顯示，由於關税推高了商品價格，該月通脹可能繼續高位運行。不過，貝萊德美洲投資策略主管阿庫利安表示：“我不認為我們在CPI數據中看到的任何情況會改變美聯儲10月會議的結果。從我們聽到的美聯儲措辭和語言來看，很明顯他們認為利率是限制性的，因此從目前來看，偏向於降息。”“我認為，他們現在正在關注的更重要因素可能是勞動力市場，以及那裏的疲軟如何傳導至實體經濟。”根據芝商所(CME)的“美聯儲觀察”工具，期貨市場預測美聯儲在10月會議上降息25個基點的概率為98.9%，在12月會議上再次降息0.25個基點的概率為96.1%。

“AI泡沫聲”四起，高盛不信謠。隨着AI相關公司估值飆升、大規模的AI投資以及AI生態系統的日益閉環，有關AI泡沫的擔憂再度浮現。對此，高盛表示，雖然都看到了一些令人擔憂的因素，但他們總體上認為美國科技行業目前尚未陷入泡沫(至少目前還沒有)，但更擔心公開市場估值與(更高的)私募市場估值之間的巨大差距。該行策略師指出，雖然當前時期的一些特徵與過去的泡沫相似，而且交易的循環性值得警惕，但公開市場估值和資本市場活動水平仍低於網絡股泡沫時期的峯值。他還指出，“美股七巨頭”繼續產生超額的自由現金流，進行股票回購並支付股息，這種行為在網絡股泡沫期間是很少見的。此外，高盛強調，科技行業的機會依然存在，但多元化是明智之舉。

美國銀行準備金規模連續下滑跌破3萬億，美聯儲下週議息會議或面臨關鍵抉擇。美國銀行系統的準備金水平已連續第二週下滑，進一步跌破3萬億美元。準備金是美聯儲決定是否繼續縮表的關鍵考量因素，而此時正值美聯儲面臨是否繼續縮減資產負債表的重大決策。由於量化緊縮可能加劇流動性約束並引發市場動盪，美聯儲今年早些時候已放緩每月債券持有量的縮減速度。市場普遍預期美聯儲官員將於下週的議息會議上決定資產負債表政策的未來走向。摩根大通和美國銀行的策略師預計，美聯儲將在本月停止縮減其約6.6萬億美元的資產負債表，從而結束這一旨在從金融市場抽走流動性的過程，道明證券和萊特森ICAP也持相同觀點。

“全球資產定價之錨”來到臨界點!
對於有着“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率而言，如果9月美國CPI數據高於預期，可能推動該收益率曲線大幅上揚(美債收益率與美債價格之間呈反向變動關係)，進而導致全球股債市場面臨重挫。反而，如果美國CPI顯示出通脹降温規模比市場預期樂觀得多，10年期美債收益率可能步入新一輪下行曲線，進而很有可能帶動全球股票市場邁向屢創新高的新一輪牛市軌跡。有分析認為，高於市場普遍預期的通脹數據可能改變前景，通脹數據所帶來的美債收益率變動，甚至可能成為市場的一個臨界點。

黃金牛市敍事再強化!
此次美國政府停擺大概率乃史上最久。美國政府停擺已經進入第四周，然而截至目前仍然看不到絲毫有關於停擺結束的蛛絲馬跡。全球最大規模的付費預測市場Polymarket的最新數據顯示，這場停擺將拖延至11月中旬乃至更晚，且極大概率將成為美國曆史上聯邦政府停擺持續時間最長的一次。毋庸置疑的是，停擺延長將會大幅放大全球宏觀與經濟增長層面的不確定性，強化美聯儲降息預期路徑，疊加當下的中美貿易摩擦可能升級，直接提升黃金的避險需求。

個股消息

AI基礎設施軍備競賽白熱化，谷歌(GOOGL.US)      和Anthropic達成百億芯片大單！谷歌將向人工智能新銳企業Anthropic
PBC供應最多100萬塊專用人工智能芯片。這筆價值數百億美元的訂單使兩家公司的合作關係進一步深化。此項安排為Anthropic提供了更強大的算力支持，同時鞏固了谷歌作為主要投資者和關鍵基礎設施供應商的地位，在日益激烈的大型人工智能模型軍備競賽中擴大領先優勢。谷歌在公告中稱，定於2026年部署的張量處理單元(TPU)將很快帶來逾十億瓦特的容量，這是人工智能硬件軍備競賽中規模最大的訂單之一。

英特爾(INTC.US)      走向新生!
Q3營收超預期增長且扭虧為盈。財報顯示，英特爾Q3營收同比增長3%至137億美元，一年半以來首次實現同比正增長，好於市場預期的132億美元。調整後每股收益為23美分，遠超市場預期的1美分。調整後營業利潤率高達11%，相比之下上年同期為-17.8%。此外，該公司管理層表示，市場對於該公司芯片的供不應求將持續到明年，主要源於史無前例AI熱潮之下的數據中心高性能服務器CPU需求激增以及搭載英特爾PC芯片的AIPC需求強勁。截至發稿，英特爾週五美股盤前漲超7%。

一把火燒掉20億!F-150核心供應商遇火災，福特(F.US)      利潤承壓但迅速“救火”。發生在福特暢銷車型F-150皮卡核心鋁材供應商工廠的毀滅性火災預計將給該公司帶來高達20億美元的利潤衝擊，這為其原本超預期的財務業績蒙上了陰影。福特表示，目前預計全年經調整息税前利潤(EBIT)在60億至65億美元之間，較此前指引中的最高75億美元大幅下調。不過，該公司第三季度整體業績表現強勁——調整每股收益為45美分，高於分析師平均預期的36美分;銷售額達到創紀錄的505億美元，同樣高於分析師預期的437億美元。截至發稿，福特週五美股盤前漲超4%。

寶潔(PG.US)      Q1業績超預期，維持全年指引。財報顯示，寶潔第一財季淨銷售額為223.9億美元，高於市場預期的221.7億美元，原因是消費者無視其產品漲價，繼續踴躍購買該公司的吉列剃鬚刀和Secret品牌除臭劑。有機增長2%，高於市場預期的1.42%。調整後每股收益為1.99美元，高於市場預期的1.91美元。該公司基本維持了2026財年的業績展望，但目前預計關税和大宗商品價格帶來的影響將更為温和。該公司目前預計，關税的税後影響約為4億美元，低於此前估計的8億美元。截至發稿，寶潔週五美股盤前漲超3%。

旗艦藥物Dupixent銷售額單季度首超40億歐元，賽諾菲(SNY.US)      三季度利潤超預期。財報顯示，賽諾菲三季度營收124.3億歐元，同比增長2.3%;按固定匯率計算，每股收益為2.91歐元，超過了分析師平均預估的2.65歐元。賽諾菲三季度利潤增幅超分析師預期，其皮膚和哮喘領域的暢銷藥物Dupixent的需求增長是主要推動力。此外，該公司還重申了全年業績指引。截至發稿，賽諾菲週五美股盤前漲逾2%。

Q3業績強勁且現金流改善，埃尼石油(E.US)      將股票回購計劃提升20%。財報顯示，埃尼石油Q3營收205億歐元，較去年同期下降2%;淨利潤達8.65億歐元，同比大幅增長59%;調整後淨利潤為12.5億歐元，超出分析師預期的10.2億歐元，但略低於去年同期的12.7億歐元。該公司強調，因現金流前景顯著改善且利潤表現超市場預期，決定將原定今年早些時候宣佈的15億歐元股票回購計劃規模提升20%至18億歐元(約合21億美元)。截至發稿，埃尼石油週五美股盤前漲超2%。

成本控制見效，紐曼礦業(NEM.US)      三季度盈利超預期。財報顯示，該公司三季度營收為 55.2 億美元，同比增長
19.7%，超出市場預期。今年早些時候，一項關鍵成本指標曾飆升至創紀錄高點，但第三季度支出小幅回落，表現超出預期。這使得該公司每股收益達到1.71美元，比分析師的平均預期高出0.29美元。儘管該公司報告第三季度調整後收益和營收好於預期，但由於產量較低，該公司未能充分利用創紀錄的金價。截至發稿，紐曼礦業週五美股盤前跌超6%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國9月CPI報告

北京時間22:00 美國10月密歇根大學消費者信心指數終值