1. 7月31日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.27%，标普500指数期货涨0.94%，纳指期货涨1.33%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.17%，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数跌0.32%，欧洲斯托克50指数跌0.51%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.54%，报69.62美元/桶。布伦特原油跌0.69%，报71.97美元/桶。

市场消息

美国核心PCE年率高于预期。美国6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，为2月以来新高，市场预期录得2.7%。美国6月核心PCE物价指数月率 0.3%，预期0.30%，前值0.20%。

赤字危机加剧市场割裂!高盛预警：美债美元承压，美股韧性凸显。高盛发布文章称，由于美国庞大的财政赤字引发了对债务可持续性的质疑，美国长期国债及美元汇率面临压力。不过，有迹象表明美国股市仍将强劲上扬。与此同时，在关税上调的背景下，高盛研究部对美国经济前景持谨慎态度：经济学家估计，2025年平均实际关税税率将上升约14个百分点，明年将再上升3个百分点，到2026年将接近20%。

屡创新高的标普迎“八月魔咒”!
夏末平静之下暗流涌动，华尔街高呼“对冲时刻”。华尔街金融巨头美国银行的股票策略师团队建议投资者们倾向对冲策略，以防范在美股市场屡创历史新高的同时，八月份可能突然爆发的股票市场动荡。八月历来是全球股市波动剧烈的时期，而最近几周市场却异常平静，这也令华尔街不少投资机构高呼在对冲成本低廉且低波动时期趁机“逢高卖出”或者采取对冲策略保护投资组合收益。由于市场波动率指数VIX(也被称作恐慌指数)接近六个月最低点，且标普500指数与纳斯达克100指数位于历史最高位，因此未来数日以及数周内，美国股市面临的季节性抛售因素可能共同带来危险组合。

个股消息

亟待“新引擎”，苹果(AAPL.US)      Q3盈利增长恐“熄火”。今年以来，投资者对苹果股票的态度渐趋冷淡，该消费电子巨头将于7月31日公布第三财季业绩及下一财季的业绩指引，市场情绪能否扭转，届时这份财报将见分晓。FactSet调查的分析师预计，这家总部位于加州库比蒂诺的公司预计Q3每股收益为1.42美元，销售额为891亿美元。去年同期，苹果每股收益为1.40美元，销售额为857.8亿美元。华尔街的预期显示，苹果盈利同比仅增长1.4%，销售额同比增长3.9%。对于下一财季，分析师预测每股收益为1.65美元，较去年同期仅增长1美分;销售额预计增长2.9%，达到976.7亿美元。

亚马逊(AMZN.US)      AWS挑战加剧，贸易战阴影笼罩。分析师预计亚马逊第二季度营收将达到 1620 亿美元，同比增长
9.5%，即使与去年同期的强劲业绩相比，也显示出持续扩张的势头。市场预计营业利润为167亿美元，较去年同期增长13.8%。营业利润率预计将从9.9%提高至10.6%。每股收益预计为1.33美元，将同比增长8.1%。亚马逊自身的指引显示，其营收在1590亿美元至1640亿美元之间。管理层还预计，其营业利润将在130亿美元至175亿美元之间，这一区间的扩大反映了持续存在的不确定性。华尔街的普遍预期与管理层指引的高端一致，表明分析师对亚马逊在第二季度应对当前市场挑战的能力充满信心。

市值破4万亿!微软(MSFT.US)      AI云增长爆发：业绩全线超预期，首发Azure年入超750亿美元。微软2025财年第四季度业绩超市场预期，营收达764.4亿美元(预期738.3亿美元)，同比增长18%，创近三年最快增速;每股收益3.65美元(预期3.38美元)。净利润从上年同期的220.4亿美元增至272.3亿美元。财报发布后，股价盘后大涨8%，市值逼近4.1万亿美元，成为继英伟达后第二家触及4万亿美元市值的公司。截至发稿，该股盘前涨近9%。Azure
云计算业务在周三又迎来了一个业绩辉煌的季度，其营收远超华尔街预期，同时也展示了其在大规模人工智能投资方面的丰厚回报。

扎克伯格豪赌AI见效!Meta(META.US)      Q2业绩亮眼，Q3指引超预期。Meta第二季度营收为475.2亿美元，同比增长22%，好于市场预期;摊薄后每股收益为7.14美元，同比增长38%，也好于市场预期。Meta预计第三季度营收将在475亿美元至505亿美元之间，该区间的中值超过了分析师平均预期的462亿美元。该公司需要社交媒体广告业务持续增长，以支撑其在人工智能领域的投资。Meta上调了2025年资本支出预测区间的下限，因为该公司继续在人才、基础设施、数据中心和能源等方面进行大量投资，以在快速发展的人工智能竞赛中保持竞争力。该公司目前预计今年的支出将在660亿美元至720亿美元之间。

Arm(ARM.US)      豪赌AI研发拖累短期利润，但Q2展望不及预期。截至6月的第一季度，Arm营收增长12%至10.5亿美元，每股收益为35美分，均符合分析师预期。其中，授权收入为4.68亿美元，同比下降1%，高于分析师平均预期的4.56亿美元;特许权使用费收入为5.85亿美元，同比增长25%，略低于分析师预期的5.95亿美元。展望未来，Q2营收预计为10.1亿至11.1亿美元，分析师预期为10.6亿美元;剔除部分项目后每股收益预计为29至37美分，而分析师平均预期为35美分。

高通(QCOM.US)      Q3财报引担忧!手机相关业务营收逊于预期。在截至6月29日的第三财季，高通当季营收同比增长10%至103.7亿美元，不及分析师平均预期的106.2亿美元;调整后净利润为26.7亿美元，同比增长25%;调整后每股收益为2.77美元，好于分析师平均预期的2.72美元。按具体业务部门划分：高通CDMA技术集团第三财季营收为89.93亿美元，同比增长11%。其中，来自手机芯片业务的营收为63.28亿美元，同比增长7%，不及分析师平均预期的64.8亿美元。来自汽车芯片业务的营收为9.84亿美元，同比增长
21%。来自物联网业务的营收为16.81亿美元，同比增长24%。

关税持续冲击汽车业，福特(F.US)      加入预警行列：今年盈利或暴跌36%。福特汽车警告称，由于特朗普总统实施的关税政策带来的影响日益加剧，今年的利润将会大幅下降。这凸显了华盛顿方面发生的重大政策变动正在颠覆全球汽车业的格局。这家美国汽车制造商预计，今年调整后EBIT将下降多达
36%。这主要是由于净关税影响达 20 亿美元，比该公司此前的预期高出约 5
亿美元。这是最新的一例，凸显出汽车制造商正受到特朗普政策的反复影响。美国对进口汽车、汽车零部件、钢铁和铝材，以及来自美国主要贸易伙伴的商品征收的关税，大幅提高了福特及其竞争对手的成本。

汽车之家(ATHM.US)      第二季度归母净利润4.16亿元，在线营销及其他业务收入同比增长20.5%。汽车之家2025年第二季度取得净收入总额人民币17.58亿元(单位下同)，同比减少6.11%;归属于汽车之家的净利润4.16亿元，同比减少20.79%;基本每股净利润0.85元。于2025年上半年，该集团取得净收入总额32.12亿元，同比减少7.75%;归属于汽车之家的净利润7.72亿元，同比减少15.99%;基本每股净利润1.57元。

好未来(TAL.US)      Q1营收同比增近四成，净利润为3128.2万美元。好未来第一季度实现非美国通用会计准则下每股美国存托凭证收益(EPADS)0.07美元，上年同期0.05美元;当季营业收入达5.75亿美元，较去年同期增长38.8%。归属于好未来的净利润为3128.2万美元，上年同期归属于好未来的净利润为1140.2万美元。同时公司近日批准了6亿美元股票回购计划。

联合利华(UL.US)      二季度销售增长超预期，北美欧洲需求强劲支撑全年展望。由于北美和欧洲的强劲需求，联合利华公布的第二季度基本销售增长超过市场预期，并维持其全年销售预期。财报显示，截至6月30日的三个月基本销售额增长3.8%，分析师此前的预期为3.6%。该公司报告上半年基本营业利润为58亿欧元，略高于市场预期的57亿欧元。尽管该公司维持了2025年的销售预测，并强调了增长领域，但自由现金流从去年同期的22亿欧元降至今年上半年的11亿欧元，降幅达50%，这引发了人们对供应链变化、关税不确定性以及分拆冰淇淋业务相关成本造成的财务压力的担忧。

Mounjaro心血管保护效果未超越Trulicity!礼来(LLY.US)      令市场失望。礼来的明星糖尿病药物Mounjaro在一项针对两种治疗方法的正面对比研究中显示，其在预防心脏病发作和中风方面的效果与该公司老牌药物Trulicity基本相当。这项迄今为止礼来针对Mounjaro开展的规模最大、历时最长的试验，原本旨在证明该药物在降低主要心血管事件风险方面"不劣于"Trulicity，即希望表明Mounjaro是可接受的替代治疗方案。虽然达到了这一目标，但研究结果打破了投资者对Mounjaro显著优于老药的期待。分析师迈克尔·沙阿表示，"完全没有提及优效性——而礼来也确实进行了这项测试，""因此市场反应可能会很消极。"

重要经济数据和事件预告

北京时间21:45：美国7月芝加哥PMI。

业绩预告

周五早间：苹果(AAPL.US)      、亚马逊(AMZN.US)      、淡水河谷(VALE.US)     

周五盘前：埃克森美孚(XOM.US)      、雪佛龙(CVX.US)