美银证券研究报告指，预期中国天然气需求增长将於2025至27年放缓至每年2%至3%，相较於过去十年的年均复合增长率为9%，因工业需求疲软，煤炭仍然是更经济的燃料，加上燃气发电的平准化成本(LCOE)最高，令「煤转可再生能源」更具吸引力。
该行维持对中石油(00857.HK) +0.250 (+2.834%) 沽空 $2.32亿; 比率 26.304% 的「买入」评级，因其保持天然气平均售价相对稳定，同时进口天然气亏损随油价下跌而收窄；中石油H股目标价升12%至9.5港元，中石油A股(601857.SH) +0.170 (+1.740%) 目标价升10%至11元人民币。该行补充，内地石化行业「反内卷」进展仍有限，在明年次季前基本面料难有改善。
不过，该行将昆仑能源(00135.HK) -0.110 (-1.463%) 沽空 $7.96百万; 比率 13.661% 评级由「中性」下调至「跑输大市」，因工业客户占公司零售天然气销量75%，在成本几乎不变时，公司需要通过降价以维持对客户的吸引力，例如玻璃制造商客户对价格较敏感。同时，该行认为股息增长空间有限，因公司已达成45%派息指引，且仍需要为并购预留资金；目标价降16%至7港元。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-12 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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