盘前市场动向

1. 1月14日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.42%，纳指期货跌0.63%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.41%，英国富时100指数涨0.26%，法国CAC40指数涨0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.24%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.19%，报61.88美元/桶。布伦特原油涨1.19%，报66.25美元/桶。

市场消息

美国最高法院今晚或就关税裁决。该法院上周五并未就备受市场关注的特朗普关税案作出裁定。若最高法院最终裁定相关关税措施违法，将直接削弱特朗普的标志性经济政策，并可能成为其重返白宫以来遭遇的最大法律挫折。外界普遍认为，特朗普政府仍握有多种法律工具，可在不利裁决下继续推进其关税议程。

美联储降息预期生变!
SOFR交易风向转鹰，资金押注美联储全年按兵不动。专注于期权这一衍生品交易的资深交易员们越来越倾向于排除2026年美联储继续降息的预期，转而押注美联储全年将维持利率不变，如果美联储全年真的像他们所预期的那样长期维系基准利率不变，他们的赌注就会得到积极回报。自12月的多项劳动力市场统计数据公布以来，叠加最新CPI显示美国通胀降温节奏平稳，交易员们对于美联储2026年降息预期持续降温，包括12月非农在内的好坏参半劳动力市场数据暗示美国劳动力市场在年末呈现出小幅回暖，这些数据边际上显著强化了“软着陆”叙事。

美国股市与现实脱节? 这位投资大佬预判2026年道琼斯指数下行20%。根据Ariel Investments的董事长兼联合首席执行官John
Rogers的最新预测，美国经济可能会在年底之前陷入小规模经济衰退，美国股市也会下跌，他预计道琼斯指数可能大幅回调20%接近熊市区域，主要因为美国普通收入消费者将在高昂的生活成本面前感到压力。在华尔街金融巨头们普遍非常看涨美股2026年走势之际，美国资深基金经理Rogers的预测可谓另类。他强调，尽管美国富裕消费者们生活状况良好，但是普通美国人正在为支付巨额账单而陷入长期挣扎。

藏在美债里的“定时炸弹”!大摩：基差交易已膨胀至1.5万亿美元，警惕2020年市场风暴重演。摩根士丹利策略师指出，当前美债基差交易规模已膨胀至约1.5万亿美元，这凸显出密切监控该交易规模的必要性，以避免重演2020年市场剧烈波动的局面。这种交易策略由对冲基金主导，核心是捕捉美债现货市场与期货市场间的微小价差套利。该行测算，该策略规模较2019年峰值已增长75%，其名义交易规模的扩张速度，近年来已超过美国国债的发行增速。策略师表示，当前的交易活跃度“并非史无前例”，但仍需密切关注，尤其是在资金面趋紧或市场陷入动荡的时期。从交易本质来看，一旦对冲基金被迫快速平仓，债券交易商可能无力承接短时间内暴增的交易量。

白银站上90美元再创新高!避险情绪升温带动黄金齐步走高。截至发稿，白银现货涨近4%，报90.36美元/盎司，日内一度涨至91.56美元/盎司的历史新高。受银价提振，白银总市值首次站上5万亿美元大关，已超越英伟达成为全球第二大资产。美联储独立性受到挑战和中东地区地缘政治局势动荡推动避险需求涌入贵金属市场。截至发稿，黄金现货涨近1%，报4629美元/盎司。市场分析人士表示，地缘政治和经济的不确定性将继续推高投资需求，黄金、白银价格仍有上涨空间。

“神铜”疯完轮到“狂锡”!LME锡价突破5.1万美元创历史新高。周三，LME锡价上涨幅度一度高达4.3%，达到51,675美元/吨，超过2022年创下的前高位。通常来说，LME锡是伦敦金属交易所交易的六大金属中流动性最差的金属，然而去年的涨幅接近40%，而在2026年开年迄今为止已上涨了超过四分之一。这一价格飙升源于中国投资者们疯狂涌入全球贵金属以及工业金属市场，一些大型股票基金也押注大宗商品期货将与股市一起大幅上涨。

个股消息

美国银行(BAC.US)      Q4业绩超预期。财报显示，美国银行Q4净营收为283.7亿美元，好于市场预期的277.6亿美元;净利息收入为157.5亿美元，好于市场预期的154.8亿美元。交易收入(不含递延估值调整)为45.3亿美元，市场预期为43.3亿美元。该行表示，尽管存在诸多风险，但对2026年美国经济持乐观态度。

富国银行(WFC.US)      Q4业绩不及预期。财报显示，富国银行Q4营收为212.9亿美元，不及市场预期的216.4亿美元;净利息收入为123.3亿美元，不及市场预期的124.3亿美元。净利润为53.6亿美元。摊薄后每股收益为1.62美元，不及市场预期的1.66美元。该行预计，2026年净利息收入约为500亿美元，将因短期融资成本降低和资产负债表增长而增加。

特斯拉(TSLA.US)      FSD大转向：从“买断”全面改为订阅，拟于2月14日后生效。特斯拉宣布将彻底改变其高级驾驶辅助系统“全自动驾驶”(FSD)的销售模式，全面转向月度订阅服务。首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体平台X上公布了这一转变，计划于2月14日后生效。马斯克未具体说明决策原因，该服务目前月度费用为99美元。此举将取消FSD高达约8000美元的一次性买断费用，大幅降低用户体验该技术的初始门槛。在面临销售增长乏力的背景下，特斯拉正将其战略重心转向以科技为核心的增长点，如FSD、无人驾驶出租车和机器人业务。

奈飞(NFLX.US)      拟改全现金收购华纳兄弟(WBD.US)      ，加速并购进程应对派拉蒙(PSKY.US)      阻击。据知情人士透露，奈飞正着手调整收购华纳兄弟探索的交易条款，探讨以全现金方式收购该公司旗下的影视工作室及流媒体业务。此次条款调整，意在加速推进这桩原本需耗时数月才能完成的交易。该收购案不仅遭到部分政界人士反对，还面临竞购对手派拉蒙的阻击，就连机构投资者也对这宗交易的态度呈现明显分歧。

花旗(C.US)      再挥千人裁员刀，两年“瘦身”两万目标加速推进。据知情人士透露，花旗集团本周将启动新一轮裁员，预计削减约1000个职位。此次裁员为该行此前宣布的“截至今年年底裁员约2万人”计划的最新进展。根据花旗年度报告，截至2024年底，该行全职员工总数约22.9万人。公司表示，人员规模的缩减将持续至2026年，但未透露具体裁员数字。

减肥药进入“长期维持+低频注射”时代，安进(AMGN.US)      “月服”优势引领千亿美元市场。美国制药巨头安进透露，其试验性减肥药MariTide的一项最新临床试验结果显示，当肥胖症患者们每月仅仅注射一次时，他们能够在两年内稳定保持体重下降趋势。而作为显著对比，目前，大多数广泛使用的减肥药物注射剂(比如诺和诺德与礼来推出的最热门减肥药系列产品)基本都是每周注射一次。

重要经济数据和事件预告

北京时间21:30 美国11月零售销售月率

北京时间21:30 美国11月PPI

北京时间22:50 2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话

北京时间23:00 美联储理事米兰在雅典发表讲话

北京时间次日00:00 美国1月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI

北京时间次日01:00 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话

北京时间次日03:00 美联储公布经济状况褐皮书

北京时间次日03:10 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词

业绩预告

周四盘前：台积电(TSM.US)      、摩根士丹利(MS.US)      、高盛(GS.US)      、贝莱德(BLK.US)