<匯港通訊> 野村發報告指，蔚來(09866)於6月3日美國股市盤前公布其2025年第一季業績。集團收入錄得120億元人民幣，年增21%，季減39%，略低於預期。季內，汽車出貨量符合預期年增40%達4.21萬輛，汽車銷售量錄得99億元人民幣，同比增長19%，按季跌43%，原因是受產品結構變動，汽車平均售價年減15%。
首季，蔚來汽車毛利率錄得7.6%，較去年增長2.7個百分點，季減4.1個百分點。汽車利潤率則為10.2%，較去年增長1個百分點，按季下降2.9個百分點。
野村認為，上述增長主要受銷售量影響，年增幅及季減幅均有所收窄。其營業虧損率53.3%。該行認為，這是受銷售及管理費用(SG&A)同比激增47%、銷售人員成本及銷售和營銷活動增加所影響。暫維持集團美股目標價5美元，評級「中性」。
(CW)
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