盤前市場動向

1. 12月1日(週一)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.44%，標普500指數期貨跌0.60%，納指期貨跌0.73%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌1.33%，英國富時100指數跌0.09%，法國CAC40指數跌0.75%，歐洲斯托克50指數跌0.56%。

3. 截至發稿，WTI原油漲1.23%，報59.27美元/桶。布倫特原油漲1.20%，報63.13美元/桶。

市場消息

本週美聯儲進入靜默期，12月開局聚焦零售與雲計算領軍者業績。一年中的最後一個月將於週一開始，投資者希望本月能平穩收官，為全年畫上句號。在經歷了動盪的11月交易後，納斯達克綜合指數終結了連續七個月的上漲勢頭，而標普500指數則回升至距離歷史高點僅1%的水平。展望未來一週，在美聯儲已進入強制靜默期之際，投資者的注意力仍將集中在美聯儲12月會議降息的可能性上，目前交易員預計降息25個基點的概率為87.6%。在企業財報方面，折扣零售商美元樹、美國達樂公司和Five
Below都將發佈業績，而科技板塊的雲計算領軍者賽富時、Snowflake、谷歌AI鏈中的重要參與者——近期股價飆漲的MongoDB、以及美國網絡安全龍頭CrowdStrike也將成為關注焦點。

聖誕老人恐缺席，華爾街的“動盪十二月”將至?聖誕老人行情通常是華爾街最鍾愛的節日傳統之一。感恩節過後，股市往往會穩步攀升，波動性逐漸消退，而12月也常常成為全年表現最強勁的月份之一。但今年，策略師們表示，聖誕老人可能不會現身，波動率可能成為今年12月更重要的主題。加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管西爾弗曼表示：“今年各月份的表現都不符合季節性規律。”“我不知道我們能否迎來聖誕老人行情，但我們肯定會遭遇又一次波動率陷阱，或是一輪波動率反彈。”她指出，期權市場上的看跌情緒有所升温，投資者正更多地買入下行保護，而非依賴於股市的季節性強勢。

特朗普拍板!“降息”鐵腕人選浮出水面，美聯儲將迎新時代?特朗普在當地時間11月30日表示，他已決定下一任聯邦儲備委員會主席的人選，此前他明確表示，他期望他的被提名人能夠實施降息。上週，知情人士透露，白宮國家經濟委員會主任、特朗普的首席經濟顧問凱文·哈塞特被視為接替鮑威爾的可能人選。知情人士表示，特朗普信任哈塞特，並認為他在推動美聯儲採取更激進的降息行動的願望上與他一致。哈塞特曾表示，如果被要求，他會接受這個職位，儘管分析師警告説，他可能難以團結美聯儲的利率制定委員會，並且可能更容易受到特朗普壓力的影響。

白銀漲瘋了!交易中斷、供應緊張、降息預期“三連擊”
價格再創歷史新高。週一，白銀價格飆升至歷史新高，日內一度漲至每盎司57.86美元，打破了上週五創下的高點。分析指出，近期市場對美聯儲降息預期升高，這為白銀及整個貴金屬市場提供了堅實支撐。而從實物供需層面，近年來，白銀產量下降導致供應不足的缺口一直存在。全球交易所白銀庫存已降至近十年來低位，而光伏、電動汽車等工業領域需求持續增長，進一步加劇現貨市場緊張。在租賃市場，白銀短期租賃利率飆升，凸顯了市場上白銀供應的短缺。

“銅博士”起飛!供應危機帶來超級行情，倫銅創歷史新高。由於擔心全球市場將出現供應短缺，倫敦金屬交易所(LME)銅價漲至歷史新高。市場擔心美國可能加徵進口關税，各方爭相將銅運往美國，這似乎會加劇其他地區的供應短缺，因為礦商難以滿足需求。週一，LME銅價一度上漲0.9%，達到每噸
11294.5
美元，而美國紐約商品交易所銅期貨價格則飆升1.6%。目前，銅價受益於一系列罕見的支撐因素：供應瓶頸、美元走軟以及能源轉型和數據中心帶來的結構性需求。

美國“黑五”戰報：線上消費狂飆118億美元創新高，AI導購成新潮流。據Adobe統計，美國消費者在上週的黑色星期五當天的線上消費額達到創紀錄的118億美元，同比增長9.1%，超出多數行業觀察人士的預期。隨着消費者廣泛使用生成式AI聊天服務及瀏覽器尋找優惠信息、研究產品詳情，黑色星期五當天美國零售網站的AI相關流量同比激增805%。展望後續，網絡星期一有望成為本購物季及全年規模最大的線上購物日。Adobe預測，當日線上銷售額將同比增長6.3%，達到142億美元。亮眼的黑色星期五及網絡星期一的銷售數據可能會打消市場對美國消費市場降温的擔憂。

12月開局避險情緒瀰漫，比特幣一度失守86,000美元。週一，加密貨幣市場大幅下挫，這一走勢為原本看似已逐漸平息的大規模拋售行情再度點燃了下跌勢頭。據數據顯示，比特幣在亞洲早盤交易中一度下跌超6%，跌破86,000美元關口。截至發稿，比特幣跌4.5%，報86,303美元。

個股消息

歐洲市場持續失血!特斯拉(TSLA.US)      11月註冊量在法、丹兩國遭“腰斬”。官方數據顯示，特斯拉11月在法國和丹麥的月度註冊量(銷量的替代指標)較去年同期減半，儘管這家電動汽車製造商推出了新款暢銷車型Model
Y系列，但仍難以扭轉其在歐洲的市場份額損失。特斯拉月度註冊量在法國暴跌58%至1,593輛，在丹麥下降49%至534輛。在丹麥，Model
Y以206輛的銷量位列最受歡迎車型第23位。近幾個月馬斯克在政治上相對保持沉默，但特斯拉的歐洲業務並未恢復，這表明了更深層次的問題。分析師指出，歐洲市場競爭日益激烈，尤其是在來自中國的新競爭者，特斯拉車型陣容老化也成為一個掣肘。

美光科技(MU.US)      豪擲96億美元在日本建廠，分散產能並競逐HBM市場。據知情人士消息，美光科技計劃投資1.5萬億日元(約合96億美元)在日本西部廣島建造一座新工廠，用於生產先進的高帶寬內存芯片。據悉，這家美國芯片製造商的目標是在明年5月於現有廠址開始建設，並計劃在2028年左右開始出貨。日本經濟產業省將為該項目提供高達5000億日元的補貼。對高帶寬內存芯片的需求正受到人工智能發展和數據中心投資的推動。據悉，擴大在廣島的工廠將有助於美光分散在中國台灣的生產佈局，並與市場領導者SK海力士展開競爭。

迪士尼(DIS.US)      《瘋狂動物城2》首映狂攬2.72億美元，創中國影史進口片第二佳績。迪士尼旗下續作《瘋狂動物城2》在中國市場首映斬獲2.72億美元票房，躋身中國影史海外影片首映票房亞軍，為這家美國影視巨頭在關鍵市場注入強勁動力。受地緣政治緊張局勢及審查政策調整影響，中國市場對美國影片而言一直充滿不確定性。票務平台貓眼預測，《瘋狂動物城2》的中國累計票房有望達到42.6億元人民幣(約合6億美元)，有望追平《復仇者聯盟4：終局之戰》的成績——後者至今仍是全球第二大電影市場的海外票房冠軍。

打破壁壘!亞馬遜(AMZN.US)      AWS聯手谷歌(GOOGL.US)      雲：打通高速私有云鏈路。亞馬遜和谷歌將於12月3日聯合推出一項共同開發的多雲網絡服務。兩家公司在聲明中表示，此舉旨在滿足市場對可靠連接日益增長的需求——在當前環境下，即使短暫互聯網中斷也可能造成重大故障。該舉措將使客户能夠在幾分鐘而非數週內，在這兩家公司的計算平台之間建立私有高速鏈接。

聯合健康(UNH.US)      以10億美元出售Banmedica，全面退出拉丁美洲市場。據兩位知情人士消息，聯合健康已同意將其在南美洲的剩餘業務Banmedica以約10億美元的價格出售給巴西私募股權公司Patria
Investments。自2022年起，聯合健康集團便着手退出拉丁美洲市場。聯合健康從該地區的撤出，使其在首席執行官斯蒂芬·赫姆斯利領導下的業務扭轉努力減少了又一干擾因素。該公司曾在10月上調了年度盈利預期，並表示預計在2026年恢復增長。

蔚小理公佈11月交付數據。11月，蔚來公司(NIO.US)      交付新車36,275台，同比增長76.3%。其中，蔚來品牌交付新車18,393台；樂道品牌交付新車11,794台；firefly螢火蟲品牌交付新車6,088台。小鵬汽車(XPEV.US)      共交付智能電動汽車36,728輛，同比增長19%。理想汽車(LI.US)      交付新車33181輛。截至2025年11月30日，理想汽車歷史累計交付量為1,495,969輛。

重要經濟數據和事件預告

北京時間22:45 美國11月SPGI製造業PMI終值

北京時間23:00 美國11月ISM製造業PMI

業績預告

週二早間：MongoDB(MDB.US)      、燦谷(CANG.US)     

週二盤前：四季教育(FEDU.US)