1. 11月10日(週一)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.45%，標普500指數期貨漲0.95%，納指期貨漲1.49%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲1.96%，英國富時100指數漲1.01%，法國CAC40指數漲1.48%，歐洲斯托克50指數漲1.85%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.17%，報59.85美元/桶。布倫特原油漲0.17%，報63.74美元/桶。

市場消息

美國參議院有望打破政府停擺。一羣温和派民主黨參議員同意支持一項提案，該提案將重啟政府，併為包括農業部、退伍軍人事務部和國會在內的多個部門提供資金，直至本財年結束，同時將其他機構的資金延長至1月30日。該計劃還將為被強制休假的員工補發工資，並恢復暫停的聯邦政府對各州和地方政府的撥款。對於眾議院是否會通過，仍不確定。德意志銀行的吉姆·裏德表示：“一旦政府重新開放，市場將面臨大量延遲發佈的數據。2013年政府停擺的歷史先例表明，9月份的就業報告可能是最早發佈的報告之一，可能在政府重新開放後的三個工作日內發佈。”瑞銀集團的保羅·多諾萬表示：“通常情況下，當停擺結束後，經濟會反彈以彌補停工期間對增長的拖累，但這一次可能會造成更持久的損害。”

別被短期波動嚇倒!華爾街給市場送上“定心丸”：企業盈利將撐起美股明年漲勢。華爾街部分策略師表示，儘管利率前景不明構成短期風險，但強勁的企業盈利將在2026年推動美股延續漲勢。摩根士丹利的Michael
Wilson指出，當前已出現盈利復甦的“明確跡象”，美國企業正獲得更強的定價能力。他還提到，盈利預期修正已觸底——該指標反映的是分析師下調與上調盈利預測的數量對比。今年，美國股市一度因貿易緊張局勢升級陷入動盪，近期又遭遇政府長時間停擺，美聯儲主席鮑威爾對利率的謹慎表態也打擊了市場情緒，儘管如此，這位策略師始終是華爾街最堅定的看多者之一。

非農缺席下的就業迷霧：ADP數據強勢反彈，小摩警示續請失業金暗藏隱憂。2025年11月的第一個星期五，美國勞工統計局因政府停擺再次缺席“非農日”。沒有官方就業報告，小摩整理了來自其他就業數據的信號，總體來看，自9月以來變化不大。截至8月，私營部門就業人數的三個月平均增長為2.9萬人，失業率為4.32%。小摩認為目前的情況大致仍接近這一水平，不包括因政府僱員被臨時休假而帶來的失業率短期上升。最突出的數據是ADP的私營部門就業估算。10月份ADP就業人數反彈至增加4.2萬人，而9月份為減少2.9萬人，8月份為減少3000人。

高盛：日經指數暴漲30%跑贏美股，美資湧入速度創“安倍經濟學”後之最。高盛表示，受日本股市相對美股的超高回報吸引，美國投資者正越來越多地買入聚焦科技和人工智能領域的日本股票。該行日本股票首席策略師布魯斯·柯克表示，“美國資金流入的增速現已達到‘安倍經濟學’以來的最快水平”。他指出，美國投資者對日本股市的主動參與度處於2022年10月以來的最高水平，自己也頻繁收到會面請求。美國資金的流入反映了今年以美元計價的日本股市的強勁表現。日元升值2.5%，再加上首相高市早苗的刺激政策引發新的樂觀情緒，為日本股市提供了支撐。

美股波動率抬升!“泡沫恐懼”取代“AI狂熱”，投資者謹慎追漲：湧向期權以對沖風險。在經歷了動盪的一個月後，標普500指數期權波動率仍顯示出上升趨勢。該基準指數結束了連續三週的上漲態勢，週五時芝加哥期權交易所波動率指數一度飆升至
20
以上，這表明市場壓力在不斷加大。股市的回調扭轉了此前頻創紀錄高位的加速上漲趨勢，當時現貨價格上漲日和波動率上漲日增多——即股價和波動率同步變動的情況，而非通常的反向關係。10月中旬和上週，多種因素導致市場波動加劇。個股財報發佈後的大幅波動表明市場日益脆弱。此外，由於缺乏美國政府經濟數據，宏觀分析師不得不尋找其他數據來源。

個股消息

Barrick Mining(B.US)      Q3營收增長23%但不及預期，股息上調25%並擴大回購計劃。Barrick
Mining第三季度營收達41.5億美元，同比增長23.1%，但略低於預期2.1億美元;非GAAP每股收益0.58美元，比預期低0.03美元。產量方面，黃金產量環比增長4%至82.9萬盎司，銅產量5.5萬噸符合計劃。股東回報方面，公司宣佈將基本股息提高25%至每股0.125美元，並加派每股0.05美元的業績股息，合計每股派息0.175美元;同時年內已回購10億美元股票，並將現有回購計劃額度擴大5億美元至最高15億美元。管理層表示，公司有望實現全年的黃金和銅產量及維持成本指導目標。

貝殼(BEKE.US)      發佈第三季度業績，淨利潤7.47億元，同比減少36.1%。貝殼發佈2025年第三季度業績，總交易額為人民幣7367億元(1035億美元)，同比基本持平。存量房交易的總交易額為人民幣5056億元(710億美元)，同比增加5.8%。新房交易的總交易額為人民幣1963億元(276億美元)，同比減少13.7%。淨收入為人民幣231億元(32億美元)，同比增加2.1%。淨利潤為人民幣7.47億元(1.05億美元)，同比減少36.1%。經調整淨利潤為人民幣12.86億元(1.81億美元)，同比減少27.8%。截至2025年9月30日門店數量為61393家，較上年同期增加27.3%。截至2025年9月30日活躍門店數量為59012家，較上年同期增加25.9%。

輝瑞(PFE.US)      豪擲百億美元拿下Metsera(MTSR.US)      ，諾和諾德(NVO.US)      放棄加碼。諾和諾德在競購生物技術公司Metsera
的過程中，已決定不再提交新的收購報價。此次收購最終由輝瑞以約100億美元完成，作為其進入減肥藥市場的跳板。上週，諾和諾德提出100億美元的報價收購Metsera，從而阻礙了Metsera與輝瑞之間的最初合併進程。隨後，輝瑞以反競爭為由起訴了諾和諾德以及Metsera，但美國法官駁回了該起訴，輝瑞隨後修改了其併購報價。

AI泡沫化又一跡象?台積電(TSM.US)      10月營收增速創逾一年半新低。台積電公佈的10月營收增速勢頭呈現放緩態勢，這可能是人工智能(AI)需求隨市場泡沫化顯現而逐漸降温的又一跡象。數據顯示，台積電10月銷售額同比增長16.9%，為2024年2月以來的最低增速。分析師普遍預期，台積電本季度銷售額將增長16%。儘管如此，該公司股價今年年初至今已累計上漲約37%。由於投資者對科技行業估值過高的擔憂日益加劇，全球科技股上週遭遇拋售潮，華爾街多位CEO警告市場調整早已迫在眉睫。電影《大空頭》的原型人物Michael
Burry旗下的Scion Asset Management在近日也披露了對英偉達(NVDA.US)      的看空頭寸。

“雷厲風行的Dave”空降帝亞吉歐(DEO.US)      CEO! 這位曾拯救Tesco的老兵即將再造烈酒傳奇?全球高端烈酒生產與銷售巨頭帝亞吉歐任命英國跨國零售集團Tesco Plc 前掌門人戴夫·劉易斯為新任首席執行官，這一舉動令市場感到驚喜，推動帝亞吉歐股價大幅反彈。這家坐擁健力士黑啤與尊尼獲加等全球知名酒類品牌的生產商正試圖在一段嚴重動盪時期之後重振該巨頭的核心酒類業務。帝亞吉歐週一表示，劉易斯計劃於1月1日正式履新。此舉是在這家英國烈酒領軍者下調銷售額以及利潤預期數日之後所作出的，該公司正承受疲軟消費者支出以及美國總統特朗普新一輪總統任期內加徵貿易關税所帶來的劇烈衝擊。

重要經濟數據和事件預告

次日北京時間凌晨00:00：美國10月紐約聯儲1年通脹預期(%)。

業績預告

週二早間：CoreWeave(CRWV.US)      、普拉格能源(PLUG.US)      、西方石油(OXY.US)      、雅樂科技(YALA.US)     

週二盤前：索尼(SONY.US)      、沃達豐(VOD.US)      、Sea(SE.US)