中金發表研報指,特斯拉(TSLA.US) 公布2025第四季業績:營收249億美元,Non-GAAP淨利潤17.6億美元。第四季公司毛利率環比改善,帶動業績超出市場預期。
中金表示,特斯拉第四季汽車業務毛利率為20.4%,預計主要受到Model3/Y高性能版本的增長及FSD訂閱帶動,汽車業務毛利率環比大幅改善,帶動實現Non-GAAP淨利潤17.6億美元,超市場預期。公司預計今年資本開支將超200億美元,並認為投入產出成正比。
中金維持特斯拉「跑贏行業」評級,考慮到部分車型停產,下調2026年Non-GAAP盈利預測17%至83億美元,新引入2027年101億美元。考慮到公司AI轉型進展積極,維持目標價500美元,對應SOTP估值下汽車業務2026年15倍市盈率,對應當前股價約16%上行空間。(hc/u)(美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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