中美同意盡快舉行新一輪中美經貿磋商，內地公布第三季經濟增長4.8%略勝預期，市場觀望四中全會討論經濟措施，港股今日(20日)回升。美國總統特朗普確認兩周內將與中國國家主席習近平會面，市場緩和對中美關係的憂慮，美股道指及納指上周五(17日)均升0.5%，撰文之時，美國2年期債券孳息升至3.47%，美國10年期債券孳息升至4.016%，美匯指數升至98.5。道指期貨最新升77點或0.17%，納指期貨最新升92點或0.38%。內地9月規模以上工業生產按年增6.5%(預期增5%)、9月社會消費品零售總額按年增3%符預期、首三季固定資產投資按年降0.5%(預期增0.1%)，上證綜指今日升24點或0.6%或收3,863點，深證成指升近1%，內地創業板指數升2%，滬深兩市成交額共近1.74萬億元人民幣。
恒指高開637點，曾升665點一度高見25,912點，全日升611點或2.4%，收25,858點；國指升220點或2.5%，收9,232點；恒生科技指數升172點或3%，收5,933點。大市全日成交總額2,391.6億元。北水交易總成交額1,098.66億元，而南向資金今日淨流出26.7億元(昨日淨流入63.03億元)。中芯(00981.HK) +2.700 (+3.907%) 沽空 $8.71億; 比率 14.159% 升近3.9%，華虹半導體(01347.HK) +2.100 (+2.770%) 沽空 $1.69億; 比率 5.086% 漲2.8%。但紫金黃金國際(02259.HK) -7.900 (-5.345%) 下滑5.4%。
【阿里有支持 晶片股造好】
科技股方面，阿里-W(09988.HK) +7.500 (+4.858%) 沽空 $21.26億; 比率 13.435% 股價上揚4.8%收161.9元，成交額158.3億元，網易-S(09999.HK) +11.600 (+5.183%) 沽空 $3.52億; 比率 30.202% 漲5.2%，百度-SW(09888.HK) +4.200 (+3.720%) 沽空 $8.00億; 比率 50.096% 升3.7%，騰訊(00700.HK) +19.500 (+3.207%) 沽空 $13.56億; 比率 14.459% 、京東-SW(09618.HK) +3.700 (+2.981%) 沽空 $3.51億; 比率 26.682% 及小米-W(01810.HK) +1.180 (+2.567%) 沽空 $9.04億; 比率 13.722% 升2.6%至3.2%，美團-W(03690.HK) +2.150 (+2.275%) 沽空 $8.56億; 比率 22.198% 及嗶哩嗶哩-W(09626.HK) +4.800 (+2.346%) 沽空 $1.69億; 比率 18.793% 升2.3%，快手-W(01024.HK) +1.150 (+1.576%) 沽空 $4.90億; 比率 25.800% 升1.6%。
內媒報道，阿里雲提出的計算池化解決方案「Aegaeon」近日成功入選頂級學術會議操作系統原理研討會(SOSP)2025，該方案可解決AI模型服務中普遍存在的GPU資源浪費問題，大幅提升GPU資源利用率，目前其核心技術已應用在阿里雲百煉平台。數據顯示，在阿里雲模型市場為期超三個月的Beta測試中，Aegaeon系統在服務數十個參數量高達720億的大模型時，所需的英偉達(NVDA.US) H20 GPU數量從1,192個減至213個，削減比例高達82%。
【升股千四隻 航空股受捧】
港股市寬略向好，主板股票的升跌比率為36比14(上日為8比44)，上升股份1,492隻(升幅近3%)，恒指成份股今日78隻股份上升，下跌股份10隻，升跌比率為89比11(上日10比88)。大市今日錄沽空343.92億元，佔可沽空股份成交額2,073.37億元的16.587%。
航空及旅遊相關股造好，金沙中國(01928.HK) +0.790 (+4.372%) 沽空 $1.23億; 比率 28.233% 、永利澳門(01128.HK) +0.280 (+4.444%) 沽空 $1.05千萬; 比率 12.507% 及新濠國際(00200.HK) +0.180 (+4.009%) 沽空 $2.98百萬; 比率 9.749% 升4%至4.4%，銀娛(00027.HK) +1.180 (+3.187%) 沽空 $2.34億; 比率 36.941% 升3.2%。東航(00670.HK) +0.350 (+9.777%) 沽空 $2.78千萬; 比率 13.499% 升9.8%，國航(00753.HK) +0.310 (+5.272%) 沽空 $2.72千萬; 比率 7.969% 及南航(01055.HK) +0.280 (+6.378%) 沽空 $1.69千萬; 比率 7.162% 升6.4%及5.3%，攜程(09961.HK) +17.500 (+3.289%) 沽空 $1.81億; 比率 22.235% 升3.3%。
摩根士丹利發表中國航空業報告表示，認為行業牛市週期可能延遲，但不會消失。持續的供應限制、潛在的商務需求復甦以及「反內捲」措施支持該行的樂觀看法。該行行業首選國航H股。夏季高峰表現低於預期，但已反映在股價中：根據該行的估計，7-8月夏季高峰期間，國內客運收益按年下降低個位數，儘管客座率較去年同期提高約0.5個百分點。該行認為這是由於需求結構進一步惡化，缺乏商務旅行的支持。大摩認為這已反映在股價中，因為7月初至10月8日，H股和A股分別較恒生指數和上證指數表現落後17個百分點和13個百分點。受低於預期的夏季表現影響，該行預計三大航空公司2025年第三季度利潤按年持平或略有增長，這得益於國際航線的運力擴張。
大摩認為行業曙光初現：根據該行與航空公司的交流，9月商務需求有所改善，這得益於過去三個月頻繁的旅行延誤導致的被壓抑需求。該行認為國內收益按年轉正，顯示利潤率略有改善。10月黃金週需求增長溫和，但航空公司成功提高了票價，儘管需求疲軟，這表明其反內捲的自救措施有效。根據DAST數據，10月初的定價也顯示按年改善，儘管存在一定的基數效應。該行看到中國國際進口博覽會、廣交會、中國高科技博覽會等活動支持的潛在商務需求復甦機會，認為中資航空公司在2025年第四季度有很高概率繼續實現按年利潤改善。該行上調國航目標價由6.86元升至8.11元，升東航目標價至4.31元，調高南航目標價至5.33元。三大航空股H股評級均為「增持」。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-20 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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