小米(01810)將於11月18日（下周二）公布業績。股價近日低位回升，錄得3日連升。根據彭博智庫分析，小米電動車業務預期將繼續成為收入的主要增長動力，受惠於產能提升及產品組合優化，當中新推出車型在第三季出貨量的佔比明顯提升，或帶動平均售價上升。智能手機業務方面，隨著新系列推出及中高端產品組合比例增加，彭博綜合分析員預測銷售有望恢復至低單位數增長。第三季度國家補貼效應減弱，物聯網（IoT）與生活消費產品業務收入增長則可能放緩。毛利率方面，記憶體等供應鏈成本上升對盈利帶來的壓力，產品高端化及平均售價提升或有助抵消相關影響。

小米今年早前將2025年小米汽車的全年交付目標由30萬輛上調至35萬輛。根據內地乘聯會數據，小米今年首十個月已交付超過30萬輛，市場憧憬全年交付量有機會超過目標。小米的兩款車型分別於去年及今年開始交付，投資者現時關注小米2026年或未來的新車型計劃及2027年海外市場部署。

輪證資金流方面，上日輪場投資者傾向增持好倉，期待市場進一步上升。小米已連續26個交易日獲好倉淨流入。觀察北水資金流向，小米上日錄得約12億港元淨入，為港股通十大活躍個股中，資金淨流入居首。

如投資者看好正股後市可注意小米購(28905)，行使價56港元，實際槓桿約4.5倍，2026年08月21日到期。如認為後市有下跌空間可注意小米沽(16286)，行使價38.53港元，實際槓桿約3.8倍，2026年06月08日到期。

牛熊證產品方面，看好可參考小米牛(68144)，收回價41港元，實際槓桿約11.8倍。看淡可留意小米熊(63577)，收回價46港元，實際槓桿約14.5倍。

騰訊(00700)將於明日（周四）公布業績，正股近日走勢轉強，錄得3日連升。

如投資者看好正股後市可注意騰訊購(19877)，行使價828港元，實際槓桿約11.1倍，2026年03月02日到期。如看淡正股後市可留意騰訊沽(20620)，行使價530.38港元，實際槓桿約10.3倍，2026年03月09日到期。

牛熊證產品方面，看好可留意騰訊牛(65502)，收回價618港元，實際槓桿約14.3倍。看淡可參考騰訊熊(59408)，收回價695港元，實際槓桿約14.7倍。

京東(09618)亦將於明日（周四）放榜，京東宣布今年「雙十一」活動期間，成交額再創新高，下單用戶數量按年增長40%，訂單量按年升至近60%。

如看好後市走勢可注意京東購(19484)，行使價153.33港元，實際槓桿約6.6倍，2026年02月27日到期。如計劃趁高造淡可參考京東沽(20735)，行使價117.7港元，實際槓桿約6.9倍，2026年01月20日到期。

摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部

以上數據截至 2025/11/12 14:10

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資料來源: 彭博資訊及jpmhkwarrants.com


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