美銀證券研究報告指，預期中國天然氣需求增長將於2025至27年放緩至每年2%至3%，相較於過去十年的年均複合增長率為9%，因工業需求疲軟，煤炭仍然是更經濟的燃料，加上燃氣發電的平準化成本(LCOE)最高，令「煤轉可再生能源」更具吸引力。
該行維持對中石油(00857.HK) +0.250 (+2.834%) 沽空 $2.32億; 比率 26.304% 的「買入」評級，因其保持天然氣平均售價相對穩定，同時進口天然氣虧損隨油價下跌而收窄；中石油H股目標價升12%至9.5港元，中石油A股(601857.SH) +0.170 (+1.740%) 目標價升10%至11元人民幣。該行補充，內地石化行業「反內捲」進展仍有限，在明年次季前基本面料難有改善。
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不過，該行將昆侖能源(00135.HK) -0.110 (-1.463%) 沽空 $7.96百萬; 比率 13.661% 評級由「中性」下調至「跑輸大市」，因工業客戶佔公司零售天然氣銷量75%，在成本幾乎不變時，公司需要通過降價以維持對客戶的吸引力，例如玻璃製造商客戶對價格較敏感。同時，該行認為股息增長空間有限，因公司已達成45%派息指引，且仍需要為併購預留資金；目標價降16%至7港元。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-12 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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