<汇港通讯> 中金公司发报告指,7月1日A股地产板块普涨(港股休市),认为可能和6月30日公布百大屋商的销售数据表现优於预期,以及近期一线城市二手房成交量有所回暖等基本面正面讯息有关。
开发商仍建议主要配置土储品质较优,攻守兼备的标的,港股中国海外发展(00688)、华润置地(01109)、越秀地产(00123)。轻资产服务公司亦可能受益产业风偏的边际改善,推荐绿城服务(02869)、中海物业(02669)、万物云(02602)。
中金认爲,6月百强房企销售金额较上季5月增长33%(认为优於季节性),年减幅收窄至22%(1-5月累计下跌42%),其中Top10房商6月销售额较去年同期跌幅收窄至4%,一定程度优於市场预期。往前看,7月和8月的基数更低,年减幅可能进一步收敛;9月以後基数有抬升但若能基本维持当前景气度,同比表现亦可望企稳 2025年看,第一季度销售可能在 2024 年低基数上有更好表现,因此总体上月度销售的同比改善或贯穿未来6-9个月,并可能起到改善预期的效果。更长维度上,由於目前房企拿地强度和土储水平仍处於下行通道,认为2025年及以後的新房销售也可能一定程度受制於供给约束,其修复更可能是渐进的。
中金认为,价格走势或更准确的表徵地产周期,对房屋库存水平的考察显示达到价格拐点或仍需耐心,但未来6-9个月价格仍有望出现下行斜率的收敛。同时,期内销售量的表现也可能同步实现运作的边际企稳,整体或呈现较为温和的市场特徵。
从地产股价格指数来看,4月低点与2008年、2014年低点相差无几,认为已经隐含较悲观的预期,也是长周期的一个低位。结合对未来6-9个月量价相对温和的表现预期,以及政策端可能的进一步施力,认为该时间维度内股价跌破前低的机率有限,同时也可能存在一定的上行风险。交易角度,维持先前报告中的观点,即如果股价有深度回调(类似6月的情况)可适度布局以掌握阶段性机会。(JJ)
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