安联投资发表报告，指该行研究发现投资者对亚洲市场，尤其是中国，似乎展现出春日狂热(spring fever)。一方面，投资者期待中国政府推出的刺激方案，作为对美国关税政策的间接回应；另一方面，市场对中国在人工智能(AI)发展的看法也出现了积极转变。此外，中国官方与民营企业关键领袖的会晤，标志着中国再次重视民营企业的发展，为市场带来了更多的期待。
面对特朗普「美国优先」贸易政策，该行亚太区高级经济师汤继成认为，将非关税因素纳入美国对贸易夥伴的对等关税作考量，对亚洲经济体带来更大影响，投资者可用五大关键检视特朗普2.0对亚洲经贸的影响。
汤继成指，首先，特朗普的保护主义措施将对亚洲的增长和外部需求造成不利影响，尤其是对以出口为导向的小型经济体，如新加坡、香港、南韩、越南和泰国影响最为显着。台湾和马来西亚的出口依赖程度也很高，但其经济仍然依赖强劲的科技投资需求支撑。相对而言，中国、日本、印度和澳洲等大型经济体受影响较小，因为它们对三大经济体(G3)的最终需求依赖程度较低。
其次，中国在大型经济体中最容易受到影响，但中国政府已做好应对挑战的准备。根据《政府工作报告》，中国计划扩大财政政策，增加2025年预算赤字和政府债券发行额度以刺激内需。主席习近平主持的高规格民营企业座谈会标志着政府政策从过去的限制性立场转变。此外，DeepSeek的成功推出也突破了市场对中国在美国技术封锁下科技发展的长期质疑。
第三，特朗普政策不确定性已动摇了「美国例外论」的基础。美国2月消费者信心指数创下自2021年以来最大跌幅，反映出美国民间经济活动降温。市场对美国联储局利率政策的预期重新调整，为亚洲央行放宽货币政策提供了空间。
第四，在美国主导的全球贸易战中，亚洲股市或将持续波动。尽管如此，安联对中国的看法变得更加乐观，因为扩大的财政支持和政策可预测性有助於缓解外部压力。对於日本、印度和澳洲的前景持乐观态度，但对印尼和菲律宾因内部政治经济问题变得更加谨慎。对於新加坡、香港、泰国和越南等出口导向的小型经济体，则保持审慎，因为它们高度依赖外部市场。台湾和马来西亚虽然同样依赖出口，但内需受到稳健的人工智能资本支出的支持而处境相对较佳。
第五，随着市场情绪的转变，亚洲固定收益市场的前景变得更加乐观，特别是中国、印度和印尼等地区的央行已明确表示将倾向於放宽政策，以支持本土经济。同时，由於美国政策的不确定性上升，市场对联邦储备局利率政策的关注重新燃起，进而削弱了美元，这使其对亚洲货币的担忧也随之减少。(vc/da)
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