汇丰环球研究报告指,拼多多(PDD.US) 去年第四季收入总额低於市场预测,主要因为交易服务收入减少。该行认为,拼多多持续投资於商户,包括减少100亿人民币费用及取消已取消或退货订单的促销费用折扣,导致国内佣金收入降低。
该行下调对公司今明两年佣金的假设,预期拼多多将继续优先投资於平台生态并留住优质商家。该行下调对公司今明两年收入预估1%至3%,料影响被广告收入预估上调部分抵消。该行亦降低对拼多多毛利率预测,因其去年第四季表现未达预期,但同时下调销售与市场费用假设。
该行对拼多多今明两年盈利预估基本保持不变,目标价从160美元上调至170美元,维持「买入」评级。该行认为,虽然短期投资可能拖累佣金收入及影响盈利,但对西部地区物流升级等投资可能对推动长期增长至关重要,为低线城市更深入的电商渗透铺平道路。(fc/a)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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